美國上周五公佈的非農業職位削減幅度少於過去的50多萬份，只有34.5萬份，加上對未來通脹的憂慮以及長債息的上升帶動，增強對聯儲局今年內加息預期。
在芝加哥商品期貨交易所買賣的歐洲美元期貨合約價格反映，市場普遍估計，1年內聯儲局有機會加息1厘。
關於市場對美國年內的加息預期，基本上筆者並不相信。現時美國經濟很大程度仍是靠美國政府資金帶動，經濟本身相當疲弱，實在難於承受加息。但是為何市場有如此傳言？明顯，這是炒家用以炒作的藉口，企圖把外幣加快推低圖利。
事實上，早於上周三，當歐元作最後衝刺升上1.4337美元，英鎊升上1.6661美元及澳元升上82.63美仙後，整體外幣的調整序幕已揭開。

經濟見底概念漸失效

調整的原因可從兩個層面去解釋。技術上，外幣過去的升幅實在過大過急，但就一直未見過一次像樣的健康調整。
從基礎因素面觀察，過去市場一直在炒作經濟見底概念，隨着市場上的投資氣氛改善，投資者放棄現金（美金），並把資金重新投入到投資市場，投資者的行動，正是過去美元滙價下跌、外幣上升的原因。但當這概念經過一輪炒作後，外幣又升至一定水平，單憑此一概念，再把外幣進一步推升已具困難，除非可證實環球經濟踏進復蘇軌道，否則外幣調整料將在所難免。
近期歐美經濟公佈的經濟數據，未能顯示出歐美經濟有能力踏入復蘇軌道，所以筆者相信，是次外幣調整應該會進行一段較長時間。
另外，值得留意的是，不少美國大型銀行開始陸續退還在金融海嘯中從政府借出的資金，當政府收回資金，這亦意味着於市場上存在的美元將會減少，這本身也可視為利好美元因素，亦解釋了近期出現美元升外幣跌的情況。

把握機會買澳紐加元

筆者初步估計，在是次外幣的調整中，不排除歐元有機會下試1.37美元水平，澳元調整目標77美仙及紐元60美仙。
當然，筆者不能謂當外幣跌至上述建議水平就可靠穩，因不排除在市場投機者的推波助瀾下，外幣下跌往往會出現過度，但這情況一旦出現，反能給予投資者一個趁低吸納的機會。
長遠而言，環球經濟復蘇只是時間問題，只要經濟加快增長，市場對商品的需求將會增強，商品貨幣如澳紐加元將看高一線。所以對於澳紐加元，我們是要把握機會吸納。
但歐元的情況就有所不同，歐元的滙價高低需視乎歐美的經濟作強弱對比，在分析上較複雜，變化上也較難掌握。

溫灼培　恒生投資服務有限公司首席分析員
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