12月港股由低位大升超過2,200點，現時才看好是不是遲了？是，但市況的發展，跟2019年首季相比（2019首季:恒指升3205點，道指升2601點，升幅分別為12.4%及11.2%），至少有以下3個相似點：

一、市場普遍睇淡

評論界普遍吹淡風，一方面是世界經濟開始轉差，另一方面香港的社運持續，本地租務市道有看得見的壓力。從牛熊證比例顯示，熊證接近一半亦是指標，因為一般情況買牛佔多數，如果出現長時間好淡各半，反映市場普遍已看淡，再加上，港股升了兩千點，殺了兩千點的熊證，比率還是一半半，即今個月投入睇淡的資金遠高於睇好，一路輸一路加碼。去年年底亦都一樣，大家都睇淡，最後一次過挾爆。

二、貿易戰有協定

正如本欄多次強調，協定本身的害處更大，最低限度，協議要求中國開放市場，中資企業依靠壟斷地位賺錢的行業會面臨洗牌。其他保障知識產權技術轉移等，更加是中國科技發展的根本，簽定後則要另闢蹊徑。而首階段協議，兩千億美元買美國貨，錢從何來已是大家的疑問，首階段即使簽訂，亦只是爭取時間，不代表美國對華政策改變。

不過，正如去年反彈浪一樣，習近平與特朗普在阿根廷G20峰會期間會晤，中美達成90天休戰協議，停戰便是好消息，先炒為敬，其他留給歷史學者決定。

三、錢太多

去年特朗普多次批評聯儲局加息已埋下減息伏線，減息之下今年直接擴表，聯儲局資產負債表已達4.14萬億美元，9月起冇停過升，某程度上已反映縮表政策如八萬五，早已不存在。

不同之處則是，美股去年跟港股跌，而且是12月追跌，隨後兩者一同反彈。外圍較去年更強。至於何時升完，參考今年5月，港股升破三萬點後，特朗普出Twitter反枱，指中方無意履行承諾，並宣佈提高關稅，令升浪完結。另一指標，應是聯儲局資產負債表，美股自10月開展的升浪，跟聯儲局擴表同步，美股一直上升，亦令港股在任何壞消息下亦沒有穿底，如果情況又變，就是升浪暫停的時候。

高明
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