目前,市面上的衍生工具五花八門,當中包括期貨指數、股票/指數期權、認股證(窩輪)、盈息認股證、股票掛鈎產品等,各有不同的特性和風險回報比例,正好切合不同投資者的實際需要。至於與「中指25」掛鈎的衍生工具,目前只有一隻認購證﹙9769﹚,其他熱門的另類衍生產品如中指期貨、期權、LEPO(低行使價期權)等,市場仍有待發展。以下是這些產品的簡介。
1.指數期貨--期指可算是歷史最悠久的投資工具之一。期指之所以歷久常新,主要因為其流通量極高,投資者買入、沽出、止蝕、獲利均輕而易舉,堪稱效率最高的投資產品。其特性適合一些對短期指數走勢有強烈看法的投資者。不過,正因為期指流通量極高,其價位上落往往有如電光火石,加上期指理論上的「風險無限」,投資者買賣時絕不能掉以輕心。
2.指數期權--相對而言,指數期權的風險較期貨稍低,其買賣策略也較為變化多端。投資者可因應市場變化及個人的投資意向,透過買賣期權,湊成切合需求的投資組合。理論上,買入期權的投資者可獲無限的潛在利潤、有限的投資風險。在最壞的情況下,只會損失投放的期權金,毋須承擔額外的價格風險。
3.認股證--認股證是在本地散戶市場較為普及的衍生工具之一。跟投資股票一樣,投資者可沿用於證券行或銀行開設的股票戶口買賣認股證,不需如投資期指或期權般另行開立其他特別戶口。同時,按照市場規定,發行商一般會在交易時段內為其發行的認股證提供報價,讓投資者可以隨時買賣,捕捉市場波幅。
投資者如有興趣繼續認識指數認股證的分析基本法及一些投資竅門,請留意每逢周日在本報刊載的「衍生創富」。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事
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