當年今日
關於我們

【經濟客飯】聯儲局「無限量寬」的美麗誤會(曾國平)

蘋果日報 2020/03/26 15:00

經濟客飯investMAN

美國時間星期一早上,聯儲局出了一份很長的聲明,宣佈使出更多貨幣政策工具。各地傳媒一致解讀為,聯儲局推出了「無限量寬」,進入了貨幣政策新領域。
這是有點誤會了。
文章要看前文後理。聲明前半,交代已經出爐的政策;聲明後半,介紹即將推出的新招。傳媒引用那句來自前半,原文是The Federal Open Market Committee (FOMC) will purchase Treasury securities and agency mortgage-backed securities in the amounts needed to support smooth market functioning and effective transmission of monetary policy to broader financial conditions and the economy,僅為闡釋早前宣佈的量寬規模,亦即5,000億美元國債和2,000億美元按揭債劵。既為量寬,重點在於購買資產的量,未來聯儲局要加碼再入貨,還是會宣佈幾多幾多千億「有限」的購買規模。
從另一角度看,量寬政策確有其「無限」之處。聯儲局不會預告買債規模最高金額是甚麼,只要疫情對經濟威脅未除,只要債息還有下跌空間,聯儲局還是會買下去,盡量將市場息率減到最低。其實2009年的聯儲局,面對不知何時了的金融危機,當時也似在實行「無限」量寬,只是事後看起來變成「有限」吧了。不過,此解讀只是咬文嚼字,除了表示聯儲局積極進取、不會中途袖手旁觀,沒有什麼其他內容。
我認為聲明的重點不在「無限」與否,而在聯儲局可以買入企債,以及採用更多途徑向市民和企業提供流動性。有本地電視新聞分析這些新招,指聯儲局今次打破了過百年的歷史,首次直接推行財政政策!這不是誤會,而是錯得離譜的誤導了。
曾國平
美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
http://fb.com/economics3.0/
investMAN
For People of Style & Substance
掌握理財智慧 感受生活品味
http://investMAN.hk