中美領導人在二十國集團峰會(G20)後會面，雙方同意重啓貿易談判，惟投資者仍須保持審慎。

事實上，北京方面並未作出太大讓步，其所提出的措施過往亦曾出現在談判桌上。相反，《中國製造2025》政策、國家與市場角色定位以及中國「非互惠性」貿易等核心問題尚未解決，目前亦無法確定美國會否為了降低中美貿易逆差而放軟態度。

因此，90日「停火期」的事態發展對金融市場至關重要，期間市場將密切觀察兩國的行動。

目前為止，「習特會」並未從根本上改變我們對中美經濟爭端的看法。我們預期，貿易衝突的影響將由市場走勢轉移至增長步伐，成為中國於2019年出現經濟放緩的主要原因。儘管兩國會面取得進展，關稅仍維持於現有水平，但基本分析依然顯示涵蓋2,500億美元中國貨品的關稅稅率最終有機會上調至25%。

為應對貿易問題上的衝擊，北京料將繼續採取「審慎」寬鬆政策，集中為家庭與私營企業提供財政支援。此外，決策當局亦將於2019年落實結構性改革，積極加強知識產權保障，開放金融市場和資本帳，並進行企業改革。

自三中全會以來，以上大部分行動一直被列為北京的待辦事項，只是與美國之間的摩擦升溫令相關政策變得更為迫切。若改革措施得以妥善執行，長遠而言必然對中國有利，而短期亦有助緩解與美國之間的緊張局勢。

我們實在無法斷定，上述行動是否足以令貿易戰永久平息。惟歷史已告訴我們，中美角力將有機會牽連全球各地，導致環球經濟放緩、金融市場動盪。

姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師

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