恒指上周兩度低試14300點後止跌回升，不過仍然未能突破14500點阻力位，大市走勢仍受外圍主導，本周除了續有美國大型企業公布業績外，建行（939）招股從市場上抽走的大量資金，有望回流股市，加上油價回軟，預期有助帶動本周恒指反彈上試14700點。然而筆者認為未是全面急追藍籌股的時機，成份股中除了和黃（013）及中移動（941）兩隻強勢股值得持有外，地鐵（066）抗跌力強，聯想（992）公布上季於亞洲市場的佔有率進一步攀升，建議可待股價回試3.4元以下作中線吸納，目標價為3.8元，4元水平分段套利。

港交所半年目標價29元
由於港股尚未確認見底，加上仍受息魔陰霾困擾，要揀選業務穩定不受利率變化波動、又可分享內地經濟增長成果的股份，港交所（338）會是穩中求進的選擇。今年本港按新股發行額計算排名世界第四，內地企業不斷來港集資，上市費用會有不俗增長。此外，上半年港股每日成交額平均為168億元，及即將推出牛熊證衍生工具，料會為港交所帶來可觀收益。加上該公司持有165億港元資金中，約58%為銀行存款、現金流充裕，派息能力不俗。雖然該股現價約為06年預測PE22.7倍；較德國及澳洲證交所預測PE17倍及20倍為高，不過本港法律體系和會計規則仍較內地完善，加上是獨市生意，相信股價仍具備上漲潛力，6個月目標價為29元。

內地黃金周完結，令本地零售股失去追捧概念，股價持續下滑，相反內地消費、飲料食品及零售股上周走勢依然堅挺，其中部份半新股如雨潤食品（1068）及新宇亨得利（3389）股價穩步上揚，另一隻從事內地農產品及畜牧業務管理的超大現代（682），上周公布全年業績理想，純利按年增長3成，股份PE偏低，僅為6.9倍，料或成短線追捧對象，中線仍需留意內地企業存在的公司治理問題。不過上周國家統計局數字顯示，上季GDP增長為9.4%，升幅略高於預期，值得欣喜的是，外貿增長為帶動今年經濟增長的火車頭，只要未來固定資產維持穩定增長，加上貨幣升值有助抵禦通脹重燃的憂慮，筆者預料內地由現時至06年首季，加息機會不大。雖然上月消費物價指數持續放緩，惟自第3季起，內地經濟活動指標及零售銷售顯著回升，預期內地的經濟競爭力於亞洲區應能重拾優勢，故相關消費股及中國基金為短期首選。
黃敏碩
亨達投資研究聯席董事
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作者黃敏碩是證監會持牌人士，目前持有和黃（013）及中移動（941）股份。