【本報訊】碧桂園（2007）資金鏈出現緊張，繼日前在香港變相劈價賣樓後，昨日旋即公佈發債方案，以年利率4.5厘發行可換股債券（CB）來融資，應付即將在明年到期、零利息的CB。碧桂園昨股價下跌3.5%，收報9.34元。

近日為了套現，碧桂園於開售馬鞍山泓碧項目前宣佈「劈上劈」，最多有11%折扣，若為碧桂園或合作夥伴宏安（1243）系的員工，更可獲額外5%折扣優惠。

不過，碧桂園的短期債務壓力巨大，單是明年到期的零息率有抵押擔保CB（下稱現有CB），便達152.04億元，遂發行上述新CB，主要條款包括，換股價每股12.584元，可轉換約6.22億股碧桂園，估計可因此籌得約77.52億元款項淨額，用來購回部份現有CB。新CB在2023年12月5日到期。

此外，碧桂園向中介人摩根大通、高盛及高盛國際出售看漲期權，協定價17.908元；同時摩根大通、高盛及高盛國際亦向碧桂園出售看漲期權，惟協定價是12.584元。碧桂園解釋，若新CB獲行使換股，可藉行使期權抵銷潛在的攤薄效應。

碧桂園的倉位，有如看好自身股價在到期日前可屆12.584元之上，但不高於17.908元，而中介人的倉位，則看淡碧桂園難破12.584元，但設下17.908元做「止蝕位」。

參照市場慣常做法，中介人若對賭成功，或能從碧桂園取得淨期權金收入。