踏入業績公佈高峯期，每天單是追看業績，已足夠一個投資團隊忙上一整天，如果不是有所取捨，多多時間也不夠用。那麼，我們做資料研究要如何取捨呢？
資料研究方法，可分為「從上而下」及「從下而上」兩種，前者較為注重宏觀的經濟形勢，後者側重個別公司的管理及營運能力。兩種方法未必互相排斥，如能兼顧則更相得益彰，問題是那來那麼多精力做研究呢？因此，投資還是必須有側重點。
8月19日本欄提過多家上市公司的盈利表現。文章重點不在推介某家上市公司，而在告訴讀者，即使在一個沉悶的「夕陽行業」中，只要管理層有足夠應變力，仍能改變公司及股東的命運。事實上，在一個沒落中的市場，更容易識別出鶴立雞群的管理班底。

內需百貨股前景佳

然而，扒逆水難免事倍功半，順勢而行反而更事半功倍。我所指的順勢而行，指的是順着經濟大勢而行。就這幾天所見，盈利最能穩定增長的，看來仍是中國的內需股，例如表面盈利倒退的金鷹商貿（3308），扣除可換股債的非現金撥備，經常性盈利按年升逾30%，粗略估計今年預測盈利是每股人民幣40分（45港仙），股價已自去年10月低位回升210%，預測市盈率22倍。究竟是否物有所值，我跟讀者一樣，正在苦思這問題。
按道理，中國的百貨零售市道，隨着國民財富及人均收入增長，中長線的增長潛力仍很不錯，加上公司業務的擴張計劃，每年錄得20%以上營業額增長，應該不難。從宏觀形勢看，買百貨股是一個錯不了的Call。讀者在落盤之前，不妨再貨比三家。
林少陽
以立投資管理投資總監