上周五滬綜指大幅上揚，或可稱為噴井式暴升，升幅有89點或4.32%，收報2150點。附圖中可見，2150點頗為重要，必須升穿才有可能出現轉勢的趨勢，以此升幅，後市可能會以2250點為目標，若有調整，2140點將會是重要的支持位。
以藍籌而論，日波幅有4至5%的變動，可謂波幅巨大，滙控（005）要有4元波幅，港交所（388）要有6元波幅，這樣的波幅在個股偶爾會出現，亦容易理解，但若整個股市有4至5%的波幅，就非同小可。若以恒指計，4至5%即是會出現千點升幅，這說明幾乎所有股份皆升。以A股的市值計，絕對不是小市場，以今時今日中國的經濟實力，某種意義上可以帶領全球股市。但大市場的日波幅如同個股，這種現象似乎是不成熟市場的特徵。
反觀港股，如此靠近A股，但只是升160點或0.71%，以20605點收市，也就是到即月期權盤路的大Call大位而止步，表現冷靜。出現的反差現象是；在大升市中，中國遠洋（1919）大升3.21%，但出口股利豐（494）反而微跌0.15%，若出口不看好，不明白外貿的航運股何以大升。

舊倉續持有　新倉不必加

中央經濟工作會議是本周的熱門話題，但換屆是在明年3月，看來市場已是急不及待，提前出擊，抄底意圖明確。市場期望新領導班子上任，會有三把火，相信明年將是一個大牛年。但筆者認為，明年的基調子在主席的講話中已定；保持謹慎的貨幣政策和積極的財政政策（maintain a prudent monetary and proactive fiscal policy）。這也就是要延伸過往的基本政策，若是，市場應該不會出現較大規模的變動，過往存在的問題依然存在，當務之急，是整理黨風，落實新八條紀律。所以，筆者對急升的觀點是；舊倉當然持有，但不必追加新倉。

再看期權倉位，國指期權不論成交和期權金高低都遠勝恒指期權，今天可以不講恒指，獨講國指，因為國指期權成交極為誇張 。上周五國指的大成交Call位是11400點和11600點，高達6992張和5732張，期權金高低都以三倍計，利潤足矣。可是我們見未平倉合約都是在減倉，尤其是11600減倉最甚，達979張，似乎市場人士不認為國指會升至11600點。這也就是支持筆者以上觀點的數據，市場人士都是在做短線，我等散戶當然只能跟隨。

杜嘯鴻
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編者按：Chris Wong因事，其專欄本周暫停。