股市傾頹，難搵食，「做嘢」不如「做功課」。香港生力啤（236）是1家值得研究的有趣公司。行政會議新貴李國寶，至昨日為止，仍是生力的獨立非執行董事。
首富李嘉誠，原來亦是生力的須披露權益的股東。
■生力肯定在73年之前已經掛牌，73年曾1股拆細為10股。
生力最輝煌時期，是在94年出售新界深井廠房予會德豐集團（020）成員公司，當年盈利30.33億元，有29.01億元來自出售廠房，股價曾在兩個多月內由5元升上10元以上。昨日，生力股價僅1.51元，7個月跌幅35%。

李嘉誠持6.35%

■生力面對無情的市場競爭，業績飄忽中走下坡。
05年（12月年結）上半年，生力營業額5.90億元，微增2%，虧損1242萬元（04年上半年虧損352萬元，04年全年盈利1158萬元）。業績欠佳，原因是敵不過國產啤酒。上半年在國內產銷2.61億元啤酒，虧損1573萬元（去年同期見紅僅485萬元）。本港業務，亦由藍字變作赤字。
■生力市值5.64億元，暫時要每年賺數千萬元令PE十餘倍看來較為合理，並不容易，負PE的可能性更大，然而卻有令人有speculative「飲」些少的衝動：
105年6月底，每股帳面NAV5.41元，股價折讓72%。
2手上淨現金2.37億元，每股現金值0.63元，至少不怕公司做「伸手牌」。
3這點最誘人。生力的大股東是菲律賓生力，持股量達66%，即街貨僅值1.92億元。菲律賓生力是菲國大企業，昨日市值329億港元，雖然淨借貸達133億港元，數額不菲，但生力街貨畢竟甚小，菲律賓生力有無可能（長遠而言）將生力私有化？
■李嘉誠透過長江實業（001）旗下兩家公司，共持有生力6.35%．
●生力價殘有賣點，有投機買入價值，但交投極靜（昨日僅2萬股），可能只宜用買生力啤酒的錢買生力股票，然後希望大股東將其私有化；等到猴年馬月，無所謂，只要不是買得太多。
（水魚8×××股東，來函敬悉。版位與時間若然適當，定當按尊意去辦。）
何車