假若今年下半年真的是去年下半年的翻版,情況又會怎樣?由於在去年下半年,美股反覆偏軟,一直跌至10月全年低位,才能止跌回穩,跟着大幅反彈,一舉升至全年高位,故去年美股的全年高位及低位皆在第4季出現,真可謂一季便已「玩盡」全年波幅。
港股方面,情況與美股不同,去年港股在上半年可謂「跳水直插」,去年恒指在2、3月間,已升至14000多點,繼而掉頭回落,一直下挫至5月低位10918點,其間恒指下瀉了3000多點。但今年港股在上半年,則是牛皮窄幅,悶了大半年,其間恒指大致上是在13300至14300這1000點內窄幅橫行,與去年直插式的情況極之不同。故此,港股在本年上半年與去年上半年的走勢截然不同,既然如此,這次港股便不存在着如去年下半年的翻版之機會。但筆者卻頗希望本年下半年,港股是去年下半年的翻版,因為去年下半年,港股出現大反彈,恒指由6月低位11700多點,大幅反彈至12月高位14300多點,輾轉升足半年,所以若是翻版,也是不錯!
近期促使美國投資者預期美股下半年出現翻版、並在未來數月下挫的主因是,下月初又到美國的公司公布第2季成績表,相信部份讀者可能仍有印象,美股在早前(4月份)公司業績公布期間,杜指出現「大插插」的情況,近日ReutersEstimates預期,美國標準普爾500指數內的500間成份公司,在本年第2季的盈利增長估計只得6.8%增長,此乃2002年第2季以來增幅較低的一次,因此部份美國投資者預計,7月份美股有反覆偏軟的機會。
附圖是美國杜瓊斯指數與恒指在過去6個月的走勢比較,圖中可見,近期港股與美股的走勢頗為同步,兩者的相互關係頗強,假若稍後美股下挫,亦可能對港股構成一定壓力,因此,港股經五窮、六絕後,7月翻身的機會可能較低。
譚紹興
電郵:
[email protected] 作者譚紹興為證監會持牌人士