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點股壇:大昌資產值難反映

蘋果日報 2002/01/01 00:00


近期新樓銷售有不俗反應,但都是住宅樓宇,寫字樓市道則差,皇后大道中九號的租金持續下滑,每方呎租金只是16元,高級商廈租金低於一般住宅,反映寫字樓物業市道之差。
大昌集團(088)積存大量物業存貨,已趁住宅樓市轉活出售部分,於截至去年9月止的半年,已售出接近1.7億元,但帶來2330萬元虧損,該住宅位於屯門區,所受價格壓力較大,雖曾作撥備,亦難免虧損。該期間內,大昌盈利只有3720萬元,減少11%,每股盈利6仙,派舊息2仙。
大昌的盈利包括租金收入增加36.7%至3570萬元,應佔聯營公司盈利增28.3%至4350萬元,主要由喜來登酒店提供,但需扣除出售住宅虧損、利息支出990萬元、投資證券降值準備700萬元,以及美國方面虧損250萬元等。
租金收入增加,估計是將積存物業陸續出租,該等物業包括寫字樓、工業及停車場共206萬方呎,而住宅面積有限,物業未能出售,惟有出租,但「皇九」的租金亦下降,大昌的物業均不在核心地帶,租金更低,相信也不易租出,即使大昌轉型為收租股,恐怕也要一段時期,才可將全部物業出租,該等待售物業成本31.6億元,是沉重的負累。
大昌盡量沽售住宅,已使債項減至1.85億元,與其資產淨值45.6億元(每股7.39元)比較,並無壓力。
折讓雖大不宜貪平
另一方面,大昌已長時期未有增購土地儲備,目前可供發展的,只有美國加州兩幅土地,可建住宅及工業面積約11萬方呎,恐怕也無利可圖。
大昌雖無發展,但供銷物業被迫轉作收租投資,而且該等物業樓價在跌,相信要守候一段時期,待租售相當部分,方可另作計劃,現價1.1元,估計PE10倍,息率5厘,而股價較資產折讓達85%,是唯一吸引,但物業未能套現,仍未到貪平時候。