【滙海探戈】無息可減 日圓焗升（奇兵）
蘋果日報 2020/03/08 17:31
日圓美元奇兵滙海探戈
美國突減息，避險性質的日圓急升3。
新冠病毒疫情不斷擴散，觸發聯儲局突然劈息對應，加深市場恐慌情緒之餘，美元首當其衝遭拋售，金價則強勢反彈。
美滙指數上周跌2.2%，收報95.95，創五個月最大跌幅。七大主流貨幣六升一跌。當中避險雙雄日圓和瑞士法郎表現最標青，分別升3%及2.6%，其餘四幣最少亦有1.7%進賬；跟隨美國劈息半厘的加元獨憔悴，逆市跌0.2%。受惠減息和避險，現貨金價上周飆5.6%，紐約期金漲6.7%，表現最近五年最強。
數據方面，美國2月新增27.3萬個職位，遠多於市場預期的17.5萬個；而對上兩個月的職位數目亦較原初估計多8.7萬份；失業率降至3.5%，符預期。
縱使新增職位遠多於市場預期，但數據未反映新冠肺炎對美國勞工市場及經濟的影響，故未能扭轉美元上周頹勢。
事實上，面對美國境內爆發疫情，聯儲局上周二突然減息0.5厘後，令聯邦基準利率跌至1至1.25厘區間，美國10年期國債孳息更屢創新低。雖然美國就業數據強勁，但市場認為數據滯後令參考作用大減，加上意大利等多國疫情迅速惡化，市場認定減息陸續有來。利率期貨市場顯示，市場料儲局本月減息0.75厘，6月前甚至會減至零，而這正是美元急挫的導火線。
從貨幣政策角度，數月前聯儲局及澳洲等央行才暗示息口見底，有誰估得到短短數月減息潮重臨。聯儲局上周二突然劈息後，澳洲儲備銀行和加拿大央行亦相繼跟隨，令外滙市場勝負重新洗牌。
從息差角度，美國和加拿大分別劈息半厘當然最蝕章，所以兩者表現敬陪末席。愚見認為，在本土疫情惡化和減息預期拖累下，美元短線仍有壓力，而日本因早已無息可減及避險工具選擇有限下，日圓短期會諷刺地違背經濟基本因素被捧上天。
然而，若其他國家效發跟隨減息，從經濟基本因素層面，率先減息可能最快苦盡甘來，加上左秤又秤，美國經濟確實稍勝其他國家一籌，當市場焦點重投fundamental之日，就是美元反彈之時。
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