今次跌市的一個特色，是認沽期權引伸波幅並無顯著上升，反映不是恐慌性拋售，但目前這種下跌形態，對博反彈更加不利，沽家深思熟慮，逐步將大市壓下，如此冷靜，慌忙回補的機會甚低。
市場的共識忽然又轉為甚淡，縱有回升，空間也不多，內銀股配股潮的後遺症甚大，此刻港股的走勢，和去年A股一段日日陰亁向下甚為相似。炒高股票，也不外是有利人家出貨，倒不如向下炒。
正路推斷，應該逐步向12800推進，順勢而行的策略，是買即月12800的認沽期權。如果恒指每日繼續緩步向下，引伸波幅不會大升，但買中方向仍可以賺價，以目前的進度，下周初已可望達標，一月期權有更大爆發力，是最佳工具。

細注博細股贏面較高

如果迷信股市已踏進牛一，打算趁低吸納，請勿執着，仍以滙控（005）或其他銀行股作箭頭，上次反彈浪已說明威力有限。不要以為跌幅不大就代表安全，因為一般人買滙控這類股票，會投入甚大的注碼。買400股勝負不外一餐飯，以目前環境，食少一餐慳這筆錢更上算。由於買滙控注碼大，行動上風險是比想像中為高。
想炒反彈，更值博是用買滙控的1/4注碼，去買高風險的股票，例如美聯（1200）。不錯美聯上落幾成家常便飯，今日低開進駐的話，以52周低位止蝕，損失大約2成，注碼是買滙控的1/4，那麼實質上是準備輸6.25%，換句話說，和滙控跌至67.50元的勝負差不多。
美聯破1.90元，和滙控見67.50元，機會可能仍是前者稍高，但問題是美聯的爆炸力遠勝滙控，有機會升三四成，令潛在回報高於滙控，何況還有3/4資金作為後備兵源。大注買大股，和細注買細股，實質勝負金額差不多，調節注碼是十分重要，輸死人的通常是大股，不可不防。
作者黃國英為證監會持牌人士
電郵：mailto:[email protected]
目前持有滙控（005）股份。