當年今日

點股壇:粵投靜候置換資產 - 齊明

蘋果日報 2007/09/22 00:00


粵海投資(270)7月下旬高價為5.66元,當時憧憬資產置換,但自此以後,表現平平,大市屢創新高,亦未能刺激其走勢,近期處於膠着狀態,只在窄幅上落。
上半年粵投盈利9.18億元,較上年同期增加10.6%,每股盈利15.08仙,派息5仙,與上年相同,盈利包括物業重估盈餘5537萬元,以及稅項增加支出3581萬元(因應明年稅率變動而調整),差額有限,亦作調整。
粵投的供水為主業,供水香港收入固定,供水深圳及東莞量增5.5%,連同水費上升,兩地收入增12.5%,供水整體收入增2.5%,而重訂債項利率,節省財務費用6500萬元。
投資多項發電業務,表現參差,息稅前貢獻只增5.7%,於路橋的投資更為參差,較上年減少70%,酒店錄得11%增長,百貨業務頗佳,增長逾60%。
主要物業廣東天河城廣場出租率99%,租金收入增7.5%,香港粵投大廈經翻新後,租金收入增84.6%,但規模不大,整體物業經常收益只增13%。
天河城廣場毗鄰的東塔寫字樓已接近完成,可租面積96萬方呎,現在預租,反應令人鼓舞,投資8.4億元,預期明年提供收益。西塔的五星級酒店450客房,已委任喜來登管理,投資7.8億元,將於明年開業,將為明年帶來收益,但需要負擔利息支出,對收益不能期望過大,只是利於中期的收益。
基本條件一般
粵投管理中酒店增加10間至31間,其中8間擁有權益,因常州新酒店影響,拖低整體入住率,房價亦跌,其他則升,連同管理收入,稅前利潤增加24%至3971萬元,商務快速連鎖酒店上半年收入增3.9%,稅前利潤增80%至147萬元。
粵投一再表示,當時機成熟,將會分拆或出售酒店業務,再物色水、電及公路的投資,市場是憧憬將酒店物業與母公司交換資產,相信會等待西塔的喜來登酒店開業之後,若交換資產落實,反映粵投放棄業績較反覆的酒店業務,其實粵投經營中的電力及公路業務,同樣有反覆,心理上,覺得基建投資較穩健而已。
粵投現價5.05元,預期PE18.5倍,息率2厘,條件一般,只是物業應在發展,亦有置換資產概念,昨日走勢轉好,或有短炒機會。
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