全球股市在金融海嘯期間重創，中國果斷投放4萬億元人民幣振興經濟方案，以及歐美各國使用量化寬鬆政策，聯手向市場注入大量便宜資金，股市在09年初轉強，被稱為「人造牛市」。到今年初，傳出央行退市、加上歐洲債務危機，港股反覆調整，到目前港股又回到250日線上，究竟誰為牛熊定分界，是否升穿250日線就是牛市？附圖可見，港交所（388）應是領先指標，如果牛市真的假不了，那港交所走勢會一浪高於一浪並且強於恒生指數，主因是港交所股價是反映市場的成交量及投資者對後市的看法。

港交所受惠人幣國際化

中國作為一個大國，讓人民幣國際化是必然的選擇，若更多周邊國家願意以人民幣作為結算貨幣和投資貨幣，才有可能逐漸繞過美元以人民幣換取所需要的原材料和商品，如中國對各種商品沒有定價權，生產成本操縱在別國手裏，那生產的利潤便難以讓國民分享，GDP縱然再高也只是為他人作嫁衣裳，中國始終難以成為真正的經濟強國。港交所行政總裁李小加於9月20日，發表關於人民幣國際化「萬言書」，希望政策制訂者能就人民幣發展路徑逐步達成共識，推動離岸人民幣市場成長。現時人民幣作為貿易結算貨幣是證實可行，但貿易結算的量還不夠大，李小加提出人民幣國際化的三大路線圖：首先，在5至10年的中期內，人民幣逐步成為廣為接受的國際貿易結算貨幣；其次，在10年後的中長期階段，隨資本項下管制的逐步放開，人民幣成為越來越重要的國際投資貨幣；再次，在20年後的長期階段，人民幣逐步成為儲備貨幣。筆者會密切留意港交所對比恒生指數的走勢，如市場看好港交所，對香港金融市場投信心一票，港交所能領先大市的話，便可確認牛市重來。
金曹