不過,本月初煤價已微升,業內人士估計,煤價最快可於本月下旬大幅回升,因為夏去秋來,各地電廠開始為冬季儲煤。由於煤價趨勢一直是小回大漲,電廠儲煤過冬必然積極,進一步推高煤價。
有專家分析,內地煤價長年居高不下,主要是煤炭業壟斷程度加深所致。自從中央把大型煤礦管理權下放後,地方政府掌控了中國煤炭資源,而近年山西、內蒙古等煤炭大省進行煤炭資源整合重組,亦製造了一批巨型煤炭集團。這些集團為了本身利益,多以控制產量的方式提高價格。
煤價若回復升勢,銷售現貨煤比例最大的兗煤自然得益最大。此外,兗煤本身條件亦相當優越,去年營業額增64.2%至339.44億元,盈利則大增1.25倍至92.81億元,往績PE僅10.55倍。
今年上半年煤價走俏,早前兗煤公佈首季淨利潤按年升17.9%至24.8億元,並預計上半年淨利潤可大增逾8成。保守估計,兗煤全年盈利可達105億元,每股盈利折約2.56港元,PE將降至9.1倍。
此外,兗煤積極「走出去」收購煤礦資源,而且相當成功。兗煤早於04年開始投資澳洲煤礦,最近又以2.025億澳元收購澳洲新泰克公司,取得17.32億噸動力煤資源,相當於去年底煤炭儲量的17%,新收購的資產可望於明年帶來盈利貢獻。
買賣策略:23.80元或以下買入,目標26.85元,跌穿22.80元止蝕。
本欄逢周一、二、四、五刊出
邱古奇