不久前在此分析零售公司的存貨周轉率，即表示在該年度存貨共轉了多少次，次數越高，表示銷售情況理想，利潤便越高，除非每件貨都是蝕本的。
基金亦有周轉率（TurnoverRatio），表示在該時期內（可能是年度或是月份）的換股頻率。舉例說，某基金的賣出周轉率是106.8%，表示在該月份所有持股已換了一次。如果基金經理不停地換股，表示投資者的本金要不停地付出買賣手續費，要是表現不佳，費用付出了，回報卻欠奉，甚至虧損。原因可能是基金經理看錯市或是分析技巧不佳。基金周轉率未必可以在基金的月結單內找到，投資者可以向有關公司查詢。

周轉率高低要留神

另一個要留意的是基金經理的轉換率，基金是長線投資，一般要數年才可以看到收成。你買的時候基金經理是A，幾個月後是B，一年後是C，究竟是業績不佳被裁，或是表現太好而另謀高就？當初銷售時的承諾是否可以維持？這好比一間學校每年都轉校長，說成校長表現佳而被獵頭是講不通的。
基金的規模有否增加或是減少？表現好的基金可以吸引投資者，資產會越來越大。相反，表現差的基金會面對贖回危機，嚴重的是清場的訊號，投資者千萬不要購入這些基金。

四大指標助了解

基金內比重高的持股也可以留意，如果那些股票都是表現不佳的，那麼基金經理的眼光也不會太好，以後要多多留意這位基金經理所管理的基金。
根據以上四個簡單的指標：基金周轉率、基金經理轉換率、基金的規模及當中股票的表現，大家應該對基金的表現有一定了解。以上的準則於強積金也大派用場，問題是現時員工只可以在某幾個產品中選擇，而選擇有關公司又多是高層決定，員工參與不多。因此強積金自由行的方向是對的，否則只會繼續有更多人問，為甚麼基金公司的辦公室，多是在中環租金最昂貴的地方呢？最理想是大家都有能力去租用昂貴的地方。

李兆波
香港浸會大學會計及法律系講師
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