冠忠巴士集團（306）96年9月以每股1.80元招股上市，97年火紅年代，炒進軍國內市場概念，急升至6.40元，現時回跌至1.21元，較最高價下挫逾8成。
■冠忠在港經營非專利巴士（學童巴士、僱員巴士、屋邨巴士、旅遊巴士、中港過境巴士、酒店巴士等）、專利巴士（大嶼山巴士）旅遊服務，及國內巴士業務等。
05年（3月年結），營業額15.64億元，增33%；純利4580萬元，大增108%，每股盈利由5.6仙增至11.6仙。業績最佳的1環是非專利巴士，營業額由4.24億元激增至6.29億元，分類經營盈利由2967萬元增至5705萬元。

國內巴士業務見紅

在國內的巴士業務，透過「合作經營企業」（Co-operativeJointVentures）與「合資經營企業」（EquityJointVentures）經營。透過合作經營企業的廣州、汕頭、大連、哈爾濱與鞍山業務，巴士近600輛，應佔虧損650萬元。「合資經營企業」共有9家，位於上海、重慶、蘇州、廣州、湖北等，車隊逾3500輛，9家企業帶來盈利僅410萬元。整體國內業務，無利可圖。
■冠忠的邊際利潤微薄，每收取乘客或客戶100元，股東落袋的純利只是2.90元。票價幾個百分點的調整，油價幾塊錢的變動，或工資輕微的變化，都足以令集團盈利大變。
去年燃油開支1.5億元，佔營業額10%，佔總開支15%；假設燃油今年漲價5%，即已相等去年純利的16%。員工逾1萬8千，假設每人月薪增加100元，1年2160萬元，更相等於去年純利的47%。部份成本增加，可由票價提高或收取燃油附加費所抵銷。現價往績PE10.4倍，06年預期不會下跌，除非未來數月油價忽然大降。
■05年3月底，每股帳面NAV2.01元，股價有折讓40%。淨借貸比率（淨借貸4.69億元除以股東資金7.93億元）59%。
●冠忠去年9月至今年2月，炒迪士尼概念，由1.10元升上2.025元，近期大跌。現已實際，再急挫機會微，NAV2.01元，新創建（659）持有31.42%，都是支持冠忠股價的因素。
何車