前兩期從基本結構及流通量分析,反映安碩ETF的溢價底線應較夏三及南方為高。今期從額度出發,QFII及RQFII雖有額度限制,要增發均須獲內地監管機構批准,分別在於境外及境內的機構投資者身份。QFII由2002至今僅增發兩次,至今為800億美元;RQFII推行不足一年,已增發700億元人民幣,至今額度為700億元人民幣,似乎後者的增發空間及進程較快。
在有額度限制下,ETF更有炒味,因ETF的變幅除源自追蹤的指數外,亦有「炒爆額度」的可能。聰明錢應傾向揀選額度發展較慢者,博市場需求升溫時出現供不應求。合成A股ETF所依靠的QFII額度增發速度較慢,因此估計安碩ETF較具炒爆概念,從而推動溢價向上。 (三之三)
大和資本市場香港有限公司權証部