當年今日

點股壇:創科中長線看好

蘋果日報 2002/01/08 00:00


股市在炒美國經濟復甦,產品銷美佔83%的創科實業(669),股價連升3天,升幅超過25%,而且持續刷新歷史新高價,表現相當突出。
創科以產銷電動工具為主,用於家居裝修,美國經濟雖在衰退,而新動工房屋數據依然理想,是低利率的效應,可以估計電動工具的需求持續增長,截至去年9月止半年,銷售額增加1倍,佔營業額69%,是上年度收購RYOBI北美業務的成果,該業務仍在整合中,將若干生產程序遷至中國,將於今年中完成,因此,該期間內的毛利率未能改善,但整合完成後,將會顯著提升。
北美一連鎖店集團,已承諾給予創科電動工具定單,並簽訂10年合約,首5年合約達117億元(平均每年23.4億元,相當於該項營業額約7%,以去年9月止半年數字推算),估計其後每年可增10%,遠期合約或有若干調整,但合約價值的大量,也反映連鎖店對市場的信心。
創科的次要產品,為地板護理產品,佔營業額22.6%,該期間內增長37%,毛利顯著增加,已申請分拆於主板上市,雖已延期,但待市道轉好,隨時可以實行,原計劃是將20%派送予股東。
其他產品如太陽能及電子產品,業績亦較前為佳,去年後期,亦斥資1億元,收購美國園藝工具業務,是一項新發展,同樣計劃將工序遷至中國,這是創科的收購策略,以降低成本而達致盈利的改善。

明年度PE降至6.8倍
至今年3月止年度,因業務整合仍未完成,估計業績增長25%,而明年度則可增至35%,現價3.875元,預期PE9.17倍,而明年度將降至6.8倍。
短期展望,因累積升幅不菲,影響投資心理,但作為中線,仍可繼續持有,若見回吐,必須候低吸回,以免走失未來再升機會。