過去十天全球股滙債商品市場劇變，證明現在投機作戰，政策分析比技術及基本分析更為重要。上周伯南克大開印鈔機，周一晚蓋特納的公私合營「排毒方案」，皆令市場大幅波動。預先估計政策的內容細節及市場的反應，很快會變成出色分析員必須具備的能力，不然的話，至少也應該密切留意中、美政府高層及財經要員的行程，在重大政策發放前，應該減低持倉過夜的注碼。另一個可行的策略，在大日子前買齊認購或認沽期權，一旦引伸波幅上升，回報可以甚為可觀。
4月初G-20會議開始，大國如何幫助新興市場度過因為資金外流而可能發生的金融危機，是其中一個最重要議題。

造淡歐元欠值博

歐洲金融市場及歐元，自今年年初開始，受到東歐各國拖累，走勢偏弱。假如各國同意進一步注資IMF，應該會令歐元滙價兌美元維持一段時間的強勢。另外，根據統計，歐元每逢季尾兌美元會顯著上升，08年四個季度皆有強勁升幅，最厲害是12月那次，由1.27升至1.47。G-20會議加上季尾例彈，造淡歐元值博率一般。美滙指數歐元佔的比重最大，現時歐元走勢會出現暫時偏離，習慣以外滙作為資金流向及避險意識指標的讀者，要小心留意。
昨日恒指升幅遠勝H股指數，本地藍籌股氣勢比中資股強。作戰策略方面，順着政治消息市主導的思維，如果G-20會議各國能攜手合作推出新一輪意料之外的刺激經濟措施，樂觀氣氛會使這個巨大熊市反彈延續下去，逆市估頂風險極大。若會議跟去年10月那次是姿勢多於實際的話，在眾傳統基金3月底季結後，指數橫行的機會不會太高。中期操作買齊一套恒指下月16000點行使價的認購期權及12000點行使價的認沽期權，具有不俗的值博率。另一個大市可能轉勢指標會是公司批股集資及策略性投資者出貨套現，今年1月的升勢告一段落就是如此終結。

作者黃國英為證監會持牌人士
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