隨著貿易問題的降溫，2020年可望為亞洲區的經濟活動提供轉機。例如台灣科技出口商表現穩健、對5G技術的需求急增，以及資訊科技業在亞洲區製造過程中的集中度提升等。亞洲亦有充裕能力推行刺激措施，以維持增長動力。印度、印尼及菲律賓等市場仍有進一步減息的空間，而部份東南亞經濟體也有財力增加基建開支。

從市場角度來說，結合美元轉弱的可能性、當地利率下跌、亞洲科技業的基本面改善，以及非必需消費品開支增加等多種因素，應能助亞洲企業錄得比已發展市場優勝的業績。與即將舉行總統大選的美國市場不同，亞洲區的估值仍然合理，而盈利增長將成為推動亞洲市場明年表現的關鍵因素之一。

展望2020年，亞洲股票將提供更好的風險與回報空間，而且在環球股票錄得新高和債券收益率接近歷史新低下，亞洲區將為投資者提供多元化的機遇。

北亞市場方面，由於美國供應來源存在不確定因素，令中國科技公司持續尋找替代零件公司，加上智能手機零件的訂單數量高於預期，以及加快推出5G相關產品，應能持續令台灣電子供應商受惠。此外，全球科技資本開支周期復甦，加上半導體價格持續回升，應能在2020年利好韓國的企業盈利。

至於南亞和東南亞方面，印度、印尼和菲律賓等市場有更大的減息空間，而為數不少的東南亞經濟體亦有財力進一步增加其基建開支。我們預期，印度、印尼和越南將最能受惠於兩股新興趨勢，即深化經濟改革及地區供應鏈轉移。印度政府在過去3年推行結構性經濟改革，現在開始取得成果，而且在去年大選後，當地政府下調基本企業稅率，並加推稅務優惠以吸引製造業，從而改善營商環境和投資前景。面對這個刺激增長的獨特機會，我們選擇性地看好金融和工業公司。

隨著全球增長在2020年靠穩，亞洲區的經濟增長前景將比其他新興市場優勝，提供上述提及的周期性和結構性投資機會。再者，由於很多結構性投資機會依賴內需多於全球經濟周期，該等因素能為全球投資者帶來寶貴的多元化投資優勢。

陳致洲
宏利投資管理亞洲區（日本除外）股票投資部首席投資總監