滬港通原來係無料到，在過去兩，天南向和北向額度均出現大量餘額，尤其是所謂「北水南下」，簡直是少得可憐，看來這個計劃經年的金融發展大計也不外如是。總而言之，滬港通泡沫已爆，在北水也少於預期的影響下，港股受壓是絕對合理。
高估滬港通為港股帶來的支持無所謂，最重要的事是懂得如何處理突變的市況。既然滬港通沒有帶來足夠的水量，投資者便應該保守一些，不要胡亂買貨。雖然不少具有滬港通概念的股票，在過去三天已大幅回吐，但要博反彈，肯定未係時候。

聰明錢掃滬杭甬

原因好簡單，因為這類股票炒味過重，即使有反彈，也會有在近期高位買貨的投機者沽貨止蝕，最終限制反彈的幅度。因此，從值博率的角度來看，買入跌幅頗大的滬港通概念股，也未必有高的勝算。
現在港股處於弱勢，所以在選股上要特別小心。由於外圍經濟充滿不明朗因素，加上美國息口仍會處於超低水平，這環境是有利一些高息和現金流強的股票。這亦是筆者一向喜歡高速公路股的原因。
以浙江滬杭甬（576）為例，其股價於上星期突然轉強，昨天更高見8.93元，創下七年新高，顯示有聰明錢偷步掃入。其預期市盈率只有14至15倍，周息率也超過4.3厘，絕對是進可攻、退可守的好股。如果大家有興趣，浙江滬杭甬值得捧場。
最後，筆者想討論日圓的弱勢。在未來一年，日圓的滙價仍會持續尋底。但由於近期跌幅已超過10%，所以在決定追沽時，一定要做好心理預備，日圓會隨時轉強。因此，沽空不妨等反彈時出手，這樣會較安全的。

關焯照
經濟學家
本欄逢周一、四刊出