昨日談到牛市一期後，收到一些讀者的email詢問，今日不妨再談一談。
根據DowTheory，牛市一般有三個周期，即大家熟悉的牛市一期、二期及三期，熊市也是一般有三期，熊市一期、二期及三期。
在通常情況下，牛市及熊市皆分別各有三期，但並非每次皆會三期盡出現，有些時候可能只得兩期便完結，例如牛市一期、二期便玩完，沒有牛市三期，熊市也可能出現類似情況。故此，牛市及熊市雖然大都各有三期，但亦會偶有例外，只得兩期。
牛市的三個周期雖然代表三個上升浪，熊市的三個周期亦代表三個下跌浪，但其中一個周期有可能是一個大型橫行區，並非一定是大升或大跌浪。好像港股由去年10月至上月，恒指大致上是在11000-16000點這5000點間徘徊橫行，假如現時港股已步入牛市一期，則前一個熊市三期便由大型橫行區組成了。
根據過往經驗，牛市一期的來臨，大都是在一般投資者不大相信的情況下出現的，例如正當投資大眾認為經濟情況仍未見曙光、失業率高企、企業盈利又未見好轉、零售市道及消費市場仍然冷冷清清，一點都沒改善時，既然環境咁惡劣，又點會係牛市一期，但偏偏牛市一期便在這一刻來臨。

短期調整要買貨

仍記得在2003-2004年沙士之後一段時間，當時筆者每日早上皆坐的士到電台，隨後又坐同一部的士「過海」上班，故差不多每日也會跟該數位的士司機閒談大半小時，差不多每日也聽到他們抱怨生意難撈。
當時有位著名的旅遊及食家在電台節目中跟筆者指出，連的士生意都未見好轉，經濟又點會好，股市又點會升？偏偏當時港股便由2003年4月起連續上升11個月，恒指由8300升到14000點才肯停，累積上升了69%。
觀乎過往多個牛市一期，也是在大家認為經濟尚未改善時出現，而當你感覺到經濟好轉時，應該已是牛市二期或三期了。
昨日筆者在本欄指出，恒指由1月7日跌到3月9日止，跌了兩個月，跟着又反彈了兩個月至近日高位，在時間上一跌一升也差不多，短期出現鞏固也不為過。假若短期港股出現調整，筆者會趁機買貨，因為不少股份確已出現了轉勢訊號，相信已開始擺脫老熊的魔掌。
附圖是恒指的月線圖，從圖中可見，港股自2007年10月31958點歷史高位下跌至今，3月及4月是在這一跌浪中首次出現連續兩支陽燭，顯示這大跌浪的下跌韻律已出現變化，有機會是擺脫熊市，再次步入大升浪的先兆。

作者譚紹興為證監會持牌人士
電郵：mailto:[email protected]