現時，我們認為美國增長率不明朗、加上面臨通縮的歐洲，及投資者對中國持續憂慮，均與美國短期內的相對低息環境一致。此外，雖然我們認為美國經濟穩定復甦可能會對利率上升及聯儲局縮減購買資產造成壓力，但歐洲和日本的潛在貨幣寬鬆政策以及預期湧入美國金融市場的資金，意味着加息或會循序漸進。我們認為，這種長期息率逐漸上的情況不會影響美國復蘇，而僅是經濟表現增強的反應。

企業信貸違約率難大升

固定收益市場的企業信貸風險方面，由於基本因素普遍正面，我們認為違約率在短期內大幅上升的機會很微。雖然美國經濟增長較2008年前慢，但企業資產負債表內的流動資金充裕，加上盈利前景普遍良好，我們認為整體環境仍然有利企業信貸。
即使考慮到企業信貸的估值自金融危機以來已經上升，它仍是固定收益市場中能夠提供投資價值的資產。我們認為銀行貸款尤其吸引，作為高收益債券，它們與企業信貸基本因素相似，但同時是浮動利率工具。
由於很多貸款設有孳息率下限，即使短期利率上升，貸款孳息率未必可以即時改變，雖然短期利率隨着時間將逐漸出現顯著升幅，我們預期貸款最終可提供更高的收益水平。換言之，貸款對較長期利率上升的價格敏感度很低（尤其是下跌幅度）。

Templeton