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投資學堂:內銀股邊隻多變數? - 譚紹興

蘋果日報 2008/09/11 00:00


國內房地產價格下跌,一眾內房股股價急挫,近日有些讀者傳來email,詢問在六行中,那間較受影響?
根據某大行的資料顯示,截至2007年底,在六行的貸款組合中,與地產發展相關的貸款,以建行(939)的比例較高,佔其總貸款的9.7%,略高於六行的平均比率7%。
至於與建築相關的貸款,則以交行(3328)的比例較高,約佔其總貸款的4.5%,其次便是中信銀行(998),建築貸款約佔其總貸款的百分比為3.9%,略高於六行的平均比率2.8%。
至於樓宇按揭貸款,則以招行(3968)較高,招行的按揭貸款,佔其總貸款的19%,其次便是建行,其樓宇按揭貸款佔其貸款的16%,高於六行平均比率14%。
從上述可見,在地產發展、建築及樓宇按揭這三個不同的地產相關範疇,到底對那些內銀股有較大影響。假若進一步將這3項地產相關範疇一併計算,則以建行在地產相關業務之貸款佔總貸款的比率最高,達29%。其次便是招行,其在地產相關業務之貸款佔總貸款的28.4%,故稍後國內房地產市道若進一步放緩及惡化,相信對這兩隻內銀股的衝擊較大。同時,由於建行的貸款總額遠高於招行,若進一步考慮貸款金額的數值時,筆者估計地產方面的問題將會對建行構成較大影響。
近期雖然經常有一些內地房地產情況之負面新聞,幸好國內銀行在樓宇按揭貸款方面仍相對保守,相信即使出現問題,估計情況應該不會如美國次按般嚴峻。
無獨有偶,建行及招行除了地產相關的貸款比率較高外,它們亦各自被一座小山壓着。
先說建行,相信不少讀者都知道,建行的另一個策略性股東美國銀行(BankofAmerica)持有10.75%的建行H股,當中8.19%快將解禁。以現時美國的金融業之情況,相信美銀頗大機會批售建行的股份,以便套現後可增加其資本充足比率。
至於招行的問題,便是它以超高價收購永隆銀行(096),雖然收購尚未正式完成,但相信這交易最終會完成。而招行在吞併永隆後,相信會為其構成一定的財務負擔。參考過往其他銀行收購合併後之情況,相信招行可能會因「食滯」而要固本培元一段長時間!
基本上,除了地產相關貸款,建行的問題是外在的,來自美銀,只要它批股後,問題便完結。但招行的問題卻是內在的,擾攘時間相對較長。故綜合來講,若這兩股一旦出現插插,則吸納建行較佳。但若問六行,筆者則不會揀這兩間,以免受內地房地產問題困擾。

作者譚紹興為證監會持牌人士
電郵:mailto:[email protected]