近期環球股市跌勢不止，元兇之一，是美國的加息周期可能較預期更長，在息口前景不明朗的情況下，投資者選擇先行沽貨離場，引發連日跌市。聯儲局官員再發表美國有必要繼續加息，以壓抑通脹壓力的言論，被市場認為是本月底再加息的一次預警，對股市衝擊蓋過了之前美國就業數據較預期為差的利好影響。
港股技術形勢一直未見好轉，恒指跌穿50日平均線已有十多個交易日，如指數繼續在該平均線之下徘徊，50日平均線將由橫行轉為向下，中線技術形勢進一步轉淡，而20日平均線亦已跌至16200點附近水平，成為港股短期反彈阻力。
大市表現反覆偏淡，惟並未影響投資者參與窩輪買賣的意慾，過去一周，窩輪成交額大致維持在75億元水平，高於上周約60億元，而窩輪佔大市成交比例就增至23%以上。窩輪成交高企，原因之一是近日環球跌市底下，中資金融股逆市表現強勢，令相關窩輪受到追捧。
以中國人壽（2628）為例，過去一周連日逆市造好，上周三股價曾高見12.7元，僅差0.35元便升至歷史高位13.05元。其相關窩輪也成為市場一面倒追捧對象，過去一周，佔窩輪總成交平均都有接近20%，其中在周三更加佔24.9%，比例貼近恒指認購及認沽證。
建行（939）及交行（3328）股價亦相對強勢，惟窩輪的成交量就遠不及國壽。不過較令人奇怪的是，近日國壽輪成交雖大增，其相關認購及認沽證街貨卻未見明顯增加，反映當中不少是「即日鮮」。近日可見，不少中資金融股股價未動，窩輪價格便已「先行一步」，這種異常波動情況，反映窩輪即市引伸波幅相當不穩定，投資者更要小心，避免買入即市引伸波幅已嚴重偏高的股證。

建行沽壓未除

藍籌股上周五出現反彈，惟國企股普遍仍未見起色，撇除受外圍因素影響較大的資源類股份，連最強勢的中資金融股也乏力回升，其中建行更再跌超過2%，弱勢顯而易見。有報道指國內四大銀行受宏調所影響，5月份新增貸款較4月份顯著減少，消息不單令市場擔心內地銀行盈利增長放緩，同時也未能降低市場對國家將繼續推出更多緊縮措施的憂慮。
短期技術走勢方面，建行早前自3.3元水平反彈，惟僅升至3.55元便已掉頭回落，反彈力一次比一次弱。上周五股價以最低位收市，沽壓依然未除，短期內料再度下試3.3元支持位，甚或進一步下試4月尾低位3.2元，反彈阻力在3.45元附近。如看淡建行短期走勢的投資者，可留意中期輕微價內認沽證3892。3892行使價3.51元，今年11月尾到期，提供4.6倍實際槓桿，引伸波幅約34.9%。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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作者李錦為證監會持牌人士