延續昨天對資金流向改變帶來的啟示，上周美國10年期國庫券孳息攀升至3.568厘之半年高位，利率與美元之間的共振與互動，預期將成為2011年焦點。
要強調兩點，首先債息不斷升肯定會影響股市，同時債市泡沫形成亦是鐵一般事實，但在游資充斥情況下，出現爆破情況仍時辰未到。歐美以至中國製造大量資金，這筆史無前例之多的熱錢仍然苦無出路，否則祖國亦不會一邊破口大罵，一邊大手增持美債。在整體市場層面，全球目前有無數基金，有的主動尋求更高回報，但仍然有部份是寧願被動式鎖定回報，資金極多的保險基金就是其中一種。
原來不少美國保單假設回報率只有4厘，所以正當近日傳統債券基金將手持企業債券沽出離場之際，不少具備4厘以上回報的企業債券，已全數由保險基金大手接貨。同一道理，就算指標性高的美國10年長債價格不斷下跌，一旦息率升至4厘2、3水平，很大機會會被這批保險基金接貨。換句話，10年債息短期內可能會於4厘半左右這個海嘯前正常水平封頂。