本地經濟數據近來表現平穩，失業率沒有顯著上升，但卻未能為本地經濟前景大派定心丸。越來越多人認為，中國經濟走下坡及強美元的雙重負面影響，拖着本地經濟的後腳。觀乎一眾本地零售股公佈的業績，幾近全部處於倒退狀態，由此可見自由行走下坡，直接打擊了本地零售業。不過，有投資者曾問我，零售業早已預期會進入寒冬，所以之前股價下跌，已反映最差情況，加上現在商舖有減租壓力，此消彼長下，有利零售商減低經營成本，所以近日部份零售股見底反彈。

收租股亦難有作為

當然，股價走勢很多時候未必純跟基本面走，在旅客人數減少及強美元的政策下，加上現在仍未計算，本地來年經濟如進一步走差，本地消費者亦要跟隨大圍節衣縮食，零售業始終是好極有譜。因此，就算整體零售股有反彈的條件，但始終難以有信心下注。
至於零售走弱，會否拖累收租股一齊走下坡？事實上，我認識一些零售業老闆表示，不少商舖商場的業主主動提出減租，但減租背後可能要附帶其他條件，如延長租約或同時間多租一個二三線地區的商舖，這亦反映收租企業面對的經營壓力。
但我認為收租股未必會跟零售股掛勾，因本地大型收租股的資產組合不限於商舖商場，仍有甲級寫字樓等資產，此等收租回報可局部抵銷另一邊組合帶來的壓力。但一點可以肯定，在此大氣候下，收租股走勢仍是強極有限，中長線走勢只可在區間中上落，難有大作為。

陳永陸
獨立股評人