假若閣下是本欄的長期讀者，可能亦曾看過筆者早年在本欄講述美國股市的1月效應（JanuaryEffect）及1月寒暑表（JanuaryBarometer）。簡單來講，一月效應是指美國股市經常在每年的一月份，有一短暫升浪，當中以二三線股的表現較佳。
至於一月寒暑表則是指，假若美國股市在一月份是上升的，則讓年美股頗大機會也是上升，以S&P500指數計算，美國股市在本年1月是上升的，以此推測，則今年美股全年是上升的機會也頗高。
「一月效應」及「一月寒暑表」是歐美投資市場頗為歷史悠久的投資理論及現象，意想不到的是，近期歐美的經濟專家亦開始研究中國股市是否也有「ChineseNewYearEffect」，即中國農曆新年效應。
這可能是近年中國的經濟日漸強大，在國際舞台舉足輕重而內地股市亦漸受歐美投資者關注所致。據報道，在世界貨幣基金組織（IMF）已有研究內地股市的「農曆新年效應」，並有頗大的發現。
據IMF研究所得，假若投資者在每年農曆新年的月份（西曆）入市（註：今年便是2月份），而在該月底沽貨離場（即在農曆新年的月份之首日入市，並在月底沽貨），在IMF觀察的12年內，投資者以此策略投資A股，其回報高達138%！但假若閣下只呆呆地「揸足」12年，則回報僅得29%（註：以上海A股指數計算）。
另一方面，據IMF的研究，在這12年間，若投資者在農曆新年假期後，即復市的首日入市，並一直持貨至同年6月，則其回報更厲害，高達472%！

上半年表現勝下半年

更重要的是，該研究報告顯示，國內股市在下半年的表現，大都不及上半年。假若此情況持續，則投資內地股市的朋友，便可能要考慮獲利回吐時機了。此外，近期內地股市對本港的國企股漸有較大的影響，這會否亦暗示，國企股在下半年相對較弱？尤其農曆年的月份之後，今年（即2月份之後）表現相對較平淡。
該IMF的研究報告名為：「SeasonalitiesinChina'sStockMarkets:Culturalorstructual」，該報告的原意是研究在「文化上」及「結構上」何者對內地股市影響較大，但歐美市場好像更關注捕捉入市的時刻，相信是作者始料不及。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士