在上周美股上升帶動下，昨日港股大幅反彈554點，恒指再度逼近21000點關口。昨日恒指的高位為21010點，雖然不及8月4日的高位21196點高，但若以收市價計算，則昨日的收市水平20929點乃港股在這大升浪中，「暫時」最高的收市水平，惟成交卻與升勢有點不太配合，昨日港股的交投雖然達713億元，但此乃恒指重上20000點以來最低成交金額的一天，反映在近期股市持續上升中，湧入股市的資金可能也有點猶豫了，假若成交持續偏低，則大家便宜略加戒心了。
另一方面，外圍雖然大幅造好，但內地的股市依然跌勢未止，昨日在收市時雖大幅反彈，但仍未能止跌回升，上證綜合指數以下跌收市，並在陰陽燭日線圖中，出現了4連陰，連續4支陰燭的下跌形態，假若資料無誤，此乃年初至今，上證綜指首次呈現4連陰之形態，與先前的短暫調整有點不同。
筆者投資A股已有多年，不禁感到A股的升浪及走勢之模式與港股及美股頗為不同，正如在前一次A股大牛市（2005-2007年）中，A股由998點狂升至6126點歷史高位，筆者察覺期間並沒有出現明顯之大調整，即使間中的下挫，其累積跌幅亦不太大，若以調整的浪頂及浪底差距計算，幅度最厲害的亦僅是900多點而已，故此若參考前一次大牛市的上升模式，則這一次A股的累積跌幅亦不應太大，否則便不是短期調整咁簡單。

IPO熱保險股受惠大

講到A股的升跌，便不能不談一眾國內保險股了。由於它們持有相對龐大的A股投資組合，故A股上升，保險股亦自然受惠。正如附圖乃上證綜指與平安保險（2318）在過去一年的相互走勢圖，從圖中可見，平保的升跌步伐，大致上是纏繞上證綜指，兩者的升跌步伐相若，而近期A股的回落，對平保亦有負面的影響，除了投資已上市的內地股份外，國內保險股亦可謂是國內新股市場的大贏家，尤其是這次內地IPO重新啟動的其中一個最受惠者。由於保險公司可動用於認購新股的資金極之龐大，再加上保險公司旗下的企業之投資戶口亦相對較多，故其最終獲分配到的新股亦相對較多。
就以近期本港認購新股為例，以一個人名義入表認購，最終獲分配到的股份，肯定不及全家總動員以丈夫、太太、兒子，甚至公公、婆婆等一同入表申請認購獲分配得多，而若再加上龐大資金則肯定效果更佳。
根據2007年國內機構投資者認購新股的資料，國內保險股累計動用的資金，及中籤比例等也相對高於其他大戶，可見其獲益也較大，故隨着近期國內新股上市時之火爆場面，相信國內保險股應可從中受惠。

作者譚紹興為證監會持牌人士
電郵：mailto:[email protected]