近日先後收到多位讀者的電郵，詢問筆者早前多次在本欄談及的0.382位18800水平是如何計出來，今日正好與大家一談。
港股先前的大熊市大跌浪是由2007年10月歷史高位31958點，反覆下瀉至去年10月低位10676點，其間合共下挫了21282點。隨後港股便逐步展開反彈，一般來講，反彈浪的首個上升目標便大約為先前跌浪的0.382（亦即38.2%），其計算方法為：
（21282x0.382）+10676=18805點，故反彈0.382的上升目標便大約為18800點了。
根據過往的情況，假若是一個較弱勢的小型反彈，又或是熊反彈，則大多在升至0.382水平，其升浪便會告終，股市會再度掉頭回落，但假若是一個強力反彈，甚至是牛市重臨，則在進一步突破0.382位後，便會再展升浪，繼續挑戰0.5及0.618水平，而這兩水平便分別為21317點及23828點。大家不要輕視這0.5及0.618反彈水平，正如在2003年沙士後，港股便進入牛市一期的大升浪，恒指合共輾轉上升了11個月，大家若細心一看當年的情況，恒指一口氣地勁升至0.382位後，便在該水平糾纏了大約兩個多月，才能重拾升浪，而在鞏固後，當年恒指便進一步上衝至0.5及0.618位交界，才正式完結牛市一期，並進入了一次大型調整。

牛市重臨機會較高

由是觀之，反彈幅度的0.5及0.618位，大多是牛市一期的浪頂，而0.382位則為熊反彈的高位，故假若在未來數周，港股仍不能成功衝破18800點0.382位，則提防這一次是另一次熊反彈的走勢陷阱。所以18800點將會是這一反彈浪是牛是熊的關鍵水平。但大家亦不用太心急，因為恒指在今個月初才突破18000點，同時好像在2003年恒指亦要搞了兩個多月才真正衝破0.382位，故參考當年的例子，假若今次恒指要延至7、8月才可升破18000點亦不為過。
整體上，牛市是否重臨是看實質的經濟因素，而不是升破250日線與否，又或有否出現黃金交叉，因為牛市來臨時，這些訊號會盡皆出現。但換另一個角度，有齊這些訊號，卻不代表牛市重臨，故大家切勿將本末倒置。
綜觀近期不少的經濟預測，普遍預期美國經濟將會在今年底或明年復蘇，而以牛市一期大都在經濟復蘇前的半年至9個月出現，以此計算，這一次是牛市重臨機會頗高。再加上國內不斷推出救市措施，催谷經濟，一眾國企股相信問題不大。所以在近期股市回軟，不妨將焦點集中以國內市場為主的股份，尤其是多隻內銀股。
順帶一提，由於兩隻重磅內銀股相繼除息，故近日之強勢暫不能作準。
譚紹興
作者譚紹興為證監會持牌人士
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