港股跌勢深化，強勢股亦出現調整，筆者年內看好的支付及物流股也不能倖免，但仍對高陽科技（818）及百富環球（327）樂觀，其業務模式具需求帶動，不易受國策變化影響。隨着出口改善及網購熱潮推動，而近五年大中華區第三方物流收入，複合年增長率逾18%，故物流股仍可作核心持有。

發展更勝嘉里物流

不過嘉里物流（636）去年核心純利僅增加8.7%，較市場預期失望，且看未來內地B2C及與泰國、韓國、俄羅斯的業務佔比能否提升。但集團於內地是屬外資形式，故未能接觸C2C業務，相比之下，中外運（598）發展會更勝一籌。
中外運於內地除從事貨運、倉儲、碼頭及海陸空運輸業務外，亦與DHL合營快遞，當中後者被憧憬為經濟黑馬，配合集團手上可動用資金，能足以應付資源整合計劃，使集團經營環境及收益率改善，成為內地第三方物流服務的最大供應商。集團即使不獲母公司注資，料其本身業務亦已踏入收成期，由2010至2012年連續三年每股盈利皆能維持0.15元人民幣，估計今明兩年仍具平均25%增長。
現價預測市盈率13.7倍，建議可待回試2.9至3.1元分注收集，跌穿2.7元止蝕。

黃敏碩　康宏証券及資產管理董事
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作者為證監會持牌人士