國際貨幣基金剛於月初公佈今年首季全球持有主要貨幣的佔比。儘管各國聲嘶力竭嚷着減持美元，但行事起來卻口是心非，全球持有美元儲備的比重由去年次季的62.8%，反覆回升至今年首季的65.0%。自90年代中起，持有美元的比重由6成以下升至7成以上，不過隨着歐元出現、之後美國衰退，比重由7成許拾級跌至去年低位（圖一）。
至於全球持有歐洲貨幣的比重，則於90年代中起由兩成七減至歐元面世後最低的一成七。不過，隨後數年卻飆升至兩成半水平，近幾年再添約1%（圖二）。不難發現，隨着儲備比重增減，貨幣滙率相應上落。21世紀以前，儲備比重似有領先滙率之象，但近五、七年來，兩者已幾近同步。由於儲備數字滯後一季才公佈，故兩者同步，若非出於市場先知先覺、反應奇快，便是因為央行改變儲備比重的程度大到主導了滙市上落。

美元似要轉強

然而，央行減持美元不能太快，不然引發美元急挫，其所持有美元資產的貶值速度，分分鐘比其減持美元所帶來的得着為大。這或許解釋了為何過去一年眾央行口是心非。
個多月來，滙市無甚方向，但形態上看美元似要轉強。歐洲貨幣自3月初至今的升勢未破，料歐元於1.3650、英鎊於1.5840及瑞郎於1.12會有支持。不過，商品貨幣自3月初起的升勢則已破，澳元料先補回上升裂口而回試0.75，紐元則料回試0.5850，加元重返1.18。日圓的升勢相較明顯，上升通道漸似形成，相信92才見阻力。
金價方面，去年3月起的大型頭肩底頸線未破，但今年5月起的小型頭肩頂則似有破頸迹象，照量度下方應試850美元；900美元上下不妨買入。

羅家聰
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