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何車500:中交建估值太低 - 何車

蘋果日報 2011/10/07 00:00


中國交通建設(1800)上周三發出通告,表示中國證監無條件批准該公司發行A股的申請。上周中交建最高見5.47元,本周初最低見4.20元,距2008年10月金融海嘯價3.46元不太遠。昨收4.54元,較今年高位7.66元,大跌41%。
今年6月底,中交建手上現金405.24億元(人民幣.下同),銀行借貸988.43億元(其中485.85億元1年內到期),淨借貸583.19億元,淨借貸/股東資金比率76%,不低。發行A股集資一旦成事,有助減低淨借貸比率,屬利好行動。
2011年(12月年結)上半年,中交建營業額1389.25億元,按年上升16%;半年盈利58.29億元,大增52%。期內新簽合約2293億元,按年上升22%。6月底未完成合約5322億元,上升21%。
彭博綜合證券商預測,中交建全年盈利114.50億元,增16%;EPS0.751元,增12%。現價往績PE5.6倍,預期僅5.0倍。
中交建2006年12月以每股4.60元招股,2007年11月最高見25元,當時PE高達51倍,當然無法長期支持。現時預期PE回落至5倍,以堂堂國內龍頭的地位,如此估值太偏低。以區區6.5倍PE做目標,已可望上升30%。
何車