A股彈而港股不跟，一來是農曆年假在即，大家戰意不濃；最重要的是，A股每次反彈，主流意見都認為是「死貓彈」，因為中國經濟下行形態已成，中央推出的放水及救市措施屢未見成效，日前公佈的最新PMI指數繼續低於盛衰分界線更可見一斑。
A股因內地經濟彈完再散，港股按理難有運行。坦白說，現在任何市場都充滿投機味道，港股市場目前充斥着「快閃黨」，偶有調整時撈底博反彈，如有賺三幾個巴仙便走人，投資者對港股態度保留可以理解。

資金難投入實體經濟

中國經濟越是下行，中央擺明車馬救市的決心，要頂着樓市去維持經濟的歌舞昇平之象越見明顯。因此人行昨日公佈在不限購的地域，居民家庭首次買樓首期降至兩成，明顯是去配合房地產去庫存政策，按理有利內房股。然而，如抽離地不理股價表現，分析整個去房地產去庫存的政策，當中存有隱憂。
去庫存的理念，是希望地產商賣樓後套現後，再有新資金投資房地產，從而帶動對產能過盛的鋼鐵、水泥的需求。去庫存鼓勵國民買樓，既可增加消費，又可間接解決產能過剩問題。但若人人走去買樓，市場又鎖死了另一筆資金，要知道內地其實仍有很多人有幾套房作投資，空置房屋的比例不低。如中央過度鼓勵資金買房，市場變相少了再投資實體經濟的資金。因此，此政策對中國經濟下行救亡，並非一條靈方。

陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出