中國經濟持續放緩,近日公佈的經濟數據大部份讓人失望。市場亦憧憬人民銀行在今年稍後推出更多寬鬆政策支持經濟,政府也多方面出招對抗通縮風險,致力將經濟轉型。
作為由下而上的長線投資者,我們着眼於個別企業的基本因素,除了企業本身的產品或服務質素、議價能力和財政狀況之外,亦會研究企業如何應對一個備受挑戰的營商環境。舉例來說,近年市場越來越重視環保、燃料效益及勞工權益等問題,意味着不少行業需要面對更嚴謹的標準及更昂貴的法規成本。我們相信,汽車、化工、藥物、發電、鞋履及紡織業等行業都會受到影響,那些標準較低的製造設施將有機會被迫關閉或改變經營方法,過去企業對員工待遇欠佳的情況亦會得到改善。
那些以投機取巧的手法營運、並欠缺法規文化的企業將面臨經營的困難。相反,具備誠信並合規經營的企業將受惠。我們繼續物色擁有實力雄厚管理團隊及估值合理的股票,其產品或服務亦需有特色。鑑於中國經濟將出現重大變動,我們認為這些企業可穩佔優勢,在波動市況中錄得理想表現。
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