【基金觀點】美國中短期投資級別債券仍具吸引力
美債基金觀點
環球主要央行紛紛「放鴿」,究竟投資者於固定收益工具方面應該如何調整部署?
我們或可先從美國近期的經濟數據看出端倪。較重要的通脹及就業數據疲弱,二月核心通脹按月升0.11%,按年升1.5%,均差過市場預期。我們估計核心通脹在2019年大部分時間,將低於百分之2的目標水平,讓聯儲局未來一段時間可以維持息率不變。美國債息預料繼續受制於經濟活動放緩,以及聯儲局及歐洲央行立場轉向鴿派的因素。花旗相信美國十年期國債孳息率,今年將於2.5厘至3厘的波幅內上落。
美國投資級別債券,年初至今回報率約百分之2,我們認為當短期投資級別債券,孳息率高達3厘以上,投資價值吸引。目前「BBB」評級債券,於美國投資級別債券整個市場佔比逾五成,當中一成半是金融企業債券,他們於環球金融危機後已大規模再集資;另外一成為能源企業,他們於過去數年已努力去槓桿;餘下三成為電訊、健康護理及必需消費品企業,他們亦會盡力維持自身的信貸評級,以降低融資成本,故此市場或過於憂慮「BBB」評級債券的風險。
在投資組合的定息工具當中,我們維持建議中短期美國投資級別債券,可持偏高比重。相反,美國高息債基本因素縱使仍不俗,不過年初以來回報率已逾百分之6,升幅顯著,持中性比重或較為合適。
本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
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