當年今日
關於我們

青心直說:減準備金利弊解讀 - 胡孟青

蘋果日報 2012/02/20 00:00


政治,一日也嫌多。投資,半日亦嫌長。持續升市已經令很多人目瞪口呆,港股連升七周,市場的表現豈止博低位反彈、想撈廉價估值股份那麼簡單。
正當眾人討論短期要調整,21600點關口能否穩守之際,人民銀行上周六晚上八時,「突然」宣佈一個市場期待已久的消息──減存款準備金率0.5%個百分點。
人行選擇在上周末兼要在晚上八時正公佈是項決定,印象中實屬罕見。下一回或可能是揀在中國時間凌晨吧?減了就是減了,減了是代表銀根鬆了,的確為買重內地進一步啟動寬鬆政策的牛市策略員打打氣,為升市添加上升催化動力。
解讀減存款準備金率,拋拋書包,引用狄更斯雙城記一句:「ItwastheseasonofLight,itwastheseasonofDarkness」。前者,代表市場有更多錢,額外釋放多近4000億元人民幣,有錢就代表市場更光明。但再度減存款準備金率,亦顯示內地資金鏈及經濟表現,已經一如淡友之前的預期。
有理由相信,內地經一事長一智,在貨幣政策層面上不敢貿然輕舉妄動。促成人行遲來減準備金率的決定,綜合理由有三。一,內地1月新增貸款遠低於預期,廣義貨幣供應更錄得自97年以來最低,與中央今年14%的目標大有距離。二,周小川一直參考的社會融資規模,1月份只有9559億元人民幣,是四年來低位,按年下跌近五成。1月份社會融資規模,跟同期7300多億元新增貸款甚為接近,細分之下,除了銀行貸款之外,股市及債市融資幾乎停頓。三,樓市撐不住,1月份內地70大中城市樓市數據,47個是下跌,另外23個是持平,顯示內地樓市確實出了問題。三大原因,如何作結,閣下決定。

胡孟青
獨立股評人