美國聯儲局上周減息四分一厘，將聯邦基金利率目標區間下調至1.75-2.00%。在聯儲局是次減息之前，美國經濟活動數據表現相對穩健。有見及此，聯儲局已輕微向上修訂2019年的增長預測，而2021年的預測亦已上調。然而，與6月份相比，9月份的預測對2019至2021年的預測聯邦基金利率中位數有所下調——聯邦基金利率目標區間預期在直至2020年底前會維持在1.90%。

值得留意的是，在聯邦公開市場委員會委員的個人預測之中，17名委員中有8名預期於2020年適宜進一步減息25個基點。因此，只要經濟出現少許負面消息，減息25個基點的預測便有機會變成公開市場委員會的主流意見。

減息旨在未雨綢繆

聯儲局的會後聲明及主席鮑威爾於新聞發布會的發言，進一步闡釋了是次當局的決定。雖然美國整體經濟繼續穩步前行。但聲明表示，出口及投資表現「轉弱」造成較大的隱憂。在新聞發佈會上，有關「轉弱」情況歸咎於海外經濟增長放緩及貿易政策不明朗因素的影響。整體而言，主席鮑威爾強調導致聯儲局決定減息的主要原因包括：

（1）鑑於環球經濟增長疲弱及貿易政策發展尚未明朗，需要就「持續風險作出保險」，及；
（2）通脹持續低於目標，或會對長期通脹預期增添下行壓力。

鮑威爾亦強調，貨幣政策沒有預設路徑，聯儲局未來的決定將取決於經濟數據及風險的變化。因此，目前市場認為今年大概有65%機會再減息25個基點看來似乎合理，亦符合聯儲局描繪的前景。不過，市場預測2020年將進一步減息50個基點，這看法則與公開市場委員會委員的觀點並不一致。

股票仍然優於債券

與現水平的債券息率相比，股票的估值依然相對吸引。而且，聯儲局表明願意在有需要時放寬政策支持美國經濟增長，我們認為美國股票的前景仍然正面。不過，鑑於地緣政治及貿易政策等不明朗因素加劇，引發環球經濟增長下行風險，我們認為適宜短期內在戰術上採取較審慎的態度。

考慮到各種不明朗因素有機會繼續為市場帶來波動，我們認為結合股票、債券和另類資產的多元投資組合將有助投資者在多變的市場環境中保持靈活性。與投資單一資產類別或國家相比，環球分散的投資組合能涉足更多資產類別、貨幣和地區，讓投資者在適合的風險水平下，駕馭多變的市場環境，以獲得更佳的潛在回報。

以多元資產策略分散收益來源

此外，在低息環境下，傳統固定收益產品，例如國債和投資級別企業債的收益率偏低，或未能完全滿足著重收息投資者的需求。因此，投資者不妨考慮利用環球多元資產策略分散收益來源，透過股票、固定收益、房地產，以及另類資產等各式各樣的資產類別，將不同地域和行業的投資主題融匯到投資組合當中。這種策略不單有助提升組合的穩定性，同時有效分散和管理風險，更能夠提供相對穩定的長線潛在回報。而且，投資者亦可按自己的風險承受能力，選擇進取或防守的配置比例。

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