中美角力勢將貿易戰升級成冷戰之際，以往全球大企業衝去中國賺人民幣的形勢逆轉，《華爾街戰線》整合35間市值100億元（美元，下同）以上，並且有10%以上收入來自中國的企業，當中20間在最近的業績中都顯示出減少對中國市場的依賴。

35間包括日韓在內的公司，過半都與半導體有關，平均來自中國市場的收入有23%，較對上3年跌1個百分點。企業由中國撤退的原因就未必是心甘情願，例如是華為禁令就為博通及Qorvo帶來陣痛，但對股價影響似乎只是一時三刻。

同時有部分加碼落注中國市場，包括Tesla、Lam research及Nvidia等等，或者會成為中美摩擦下潛在受害者，投資者落注前不妨先望望中國收入佔比以衝量當中的風險。

市值過千億的通訊晶片半導體公司Broadcom博通（AVGO），本身為Avago，2016年收購舊博通Broadcom後沿用這個名稱並由新加坡搬去美國，曾經一度想買起高通，但被特朗普政府以國家安全為由阻止博通獨大。博通業務主要做用作Wi-Fi晶片、無線網絡技術及伺服器網絡方案。過去一段時間重注在中國身上，直到2019年5月美國政府發出華為禁令。

時間跳到2016年，中國業務佔博通的比重節節上升，由當時收入72億元（佔54%）升至2018年收入103億元（佔49%）。股價亦都越戰越勇，由140元水平，兩年升一倍至280元左右。

直到華為封殺令，當中的影響可以從截至2019年11月為止的年報睇到，中國業務佔博通收入由49%大跌至36%，實際銀碼由103億元收縮至80億元。不過同期來自美國的收入增加六成抵銷相關跌幅，今年年初收獲蘋果150億定單，股價截至周三報287.59元，年內暫時仍要跌11%。

而博通最新的季績就直頭無獨立講來自中國的收入，而改為亞太地區。不過可以參考同樣做通訊晶片的Qorvo，提供5G手機會用到的射頻（RF）模組，同樣被禁止供貨畀華為，以往一年收入近六成來自中國，最新一季（截至2020年3月底）減至34%左右。

如果對照19年5月華為禁令對博通及Qorvo股價影響，可以話只屬於短暫，兩者都曾經跌兩成，不過半年之後就已經再創新高。博通表現唔差得過大市，Qorvo甚至可以跑贏。

論銀碼計，市值1.4萬億元的蘋果（AAPL）在中國的實際收入跌幅就最誇張，以往有超過20%收入來自大中華區（包括香港及台灣），跌至2019年度只佔16.8%，較上年減少83億元。

按照最新的季績睇，中國對蘋果的重要性無論在銀碼的佔比都減少，當然中間就夾住有武漢肺炎導致要封城的因素。不過再拉前一季睇，截至2019年12月底中國收入就佔14.8%，相比2018年同期（15.6%）亦都減少。對股價影響呢，其實就唔見得好大，蘋果已收復大部份失地，距離歷史新高只差不足5%。

Tesla上海工廠在2019年正式投入生產，可以見到中國的角色對Tesla越來越重要，最新來自中國的收入佔比達到15%，即20.3億美元，比起2018年的8.2%大幅增加。創辦人兼行政總裁Elon Musk直頭就話指中國經濟最終會超過美國至少兩倍，落重注在中國經濟，同時亦收獲到高產量以及銷售量。

但對部分半導體行業最Top的企業，例如GPU晶片製造商Nvidia及半導體生產設備供應商Lam Research，是中國科技產業對他們有高度依賴，除非又有新一輪禁令被逼冇得用。當中可以由Nvidia年報睇到，來自中國市埸的收入佔比由2017財年的18.9%，增加至最新的24.6%，去到27.31億美元，而在財務報表入面，「中國」成為業務風險的關鍵字。Lam Research遇到的情況類似，來自中國市埸的收入達到31.7%，比上個財政年度大增一倍。

以美國要壓制住中國科技業的方向而言，假如有朝一日擴大禁令，股價走勢凌厲如Nvidia或Tesla都分分鐘要經歷一段去中國化的陣痛期，參考以往經驗跌兩成似乎是基本消費。

如果睇返大畫面，美中之間的貿易數字亦都可以見到去中國化的策略，墨西哥去年首度取代中國，成為美國最大的貿易伙伴，打破5年來中國排第一的格局。

彭博數據顯示，2019年美中貿易額大減17%，由近7,000億元減至5,800億元。過去30年兩國貿易額減少只發生過兩次，分別係09年金融危機後及16年中國股災。

再數一數歷史，由2001年中國加入世貿之後，美中貿易額以每年8%速度增長，由1,300億元增加至去年的5,800億，這次貿易額大跌透露的恐怕只是個開始，甚至美國以犧牲個別股票短暫利益的前題下，達到限制中國5G等科技都不令人意外。

記者︰朱得志 方嘉誠

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