華能國際電力（902）第一季發電量只增0.97%，全社會用電則增6.8%，華能股價未受影響，昨仍在反覆上升中。華能解釋，期內西北等地區發電高速增長，公司的電廠多分佈於發電增速平穩的東南沿海及粵東地區。另外，期內裝機容量增長率低於全國2.9個百分點，影響電量增長率2.76個百分點；雲南電廠因當地安全事故，電煤供應緊張，也影響部份發電量。
受煤價上升打擊，華能去年第四季虧損，今年首季已回復盈利，是電價上調及煤價回落的貢獻。
去年華能淨利潤11.81億元（人民幣．下同），其中12.82億元來自新加坡，按年增長85.5%；國內業務則虧損1.01億元，減少27.58億元。新加坡天然氣供應受限，電力供應緊張，市場出現階段性高電價，刺激盈利強勁增長。
國內供電增22.3%至2957億千瓦時，平均利用小時為5552小時，比全國平均水平高258小時，去年採購原煤1.45億噸，煤價上升使售電單位燃料成本上升9.24%，而平均電價只升2%，拖累業績；利息支出增加48.45%至52.83億元，也有影響。

現年售電增長應遜於去年，華能估計國內發電增長8.4%，平均利用小時為5600小時，去年12月已上調電價，而煤價的上升亦受限制，華能希望單位燃料成本升幅控制於3%，儘管全年煤價仍有反覆，而升幅已受限制，華能耗煤逾億噸，煤價輕微變動已影響業績。
華能為內地最大電廠，新加坡的市佔率亦達27.12%，缺點是債重，借貸權益比率達389%，為同業最高，去年經營現金流209億元，今年資本支出208億元，明年為184億元，仍可繼續發展，但難以明顯減債。
華能現價4.36元，PE44倍、息率1.4%、PB0.98倍，今年展望轉佳，預期PE不高於10倍，過去常受煤價影響而反覆較大，現時政策已偏於發電，表現將轉穩，相信可在4至5元之間上落。
齊明