昨日的跌市是否真的狼來了？有機會，但說不準。若相信利率短期之內都升不上的話，則調整未必會太深。不過，若將目光移離指數成份股，確實感覺到投資者的熱情已稍為冷卻了。
投資策略首重一致性。若投資者在萬四五點中途睇淡，然後在近頂位置極度睇好的投資者，最近的跌市當然可以是左一巴右一巴。然而，如果你是喜歡股票多於現金的投資者，未必值得在目前突然改變態度淨持現金。不錯，經常滿手貨的投資者，在跌市中會首當其衝，但是當股市反彈，投資組合的市值又將翻生。對於淨持長倉的投資者來說，他們的生存之道是揀股的功夫，MarketTiming做不好的話，不如不做。當然，如果愛股如命，則要確保自己的揀股能力的確是超乎凡人。揀股不行的話，退而求其次，是買指數基金。

上海短期難追上香港

投資獲利從來沒有捷徑，即使是最懶散的指數基金儲蓄計劃，亦要每隔幾年面對基金價值大跌所做的「心理壓力測試」。當中至關重要的是，千萬不可以在緊張關頭放棄原來的投資信念。即使一時看淡經濟前景，賤價出售手上的資產，將令投資者恨錯難返。
香港是一塊福地，即使最近北京正努力扶持上海成為國際金融中心，投資者仍然對港交所（388）不離不棄。目前港交所的市值，已拋離紐約證交所－泛歐交易所及倫敦交易所，成為僅次於芝加哥期貨交易所，全球第二大市值上市證券交易所，投資者以真金白銀，投港交所以信任票。投資者對港交所的估值告訴我們，上海要追上香港，仍然不是短期之內的事情。

林少陽　以立投資管理投資總監