【更新內容】由京東（9618）分拆的京東健康（6618）今早掛牌，開報94.5元，較招股價70.58元高出33%，開市不久已成紅底股，最高曾見123.9元，較招股價高出76%，收報110元，高招股價56%，成交160億元。每手買賣單位50股，未計手續費每手賺1,971元。

正式上市後，京東健康在北京舉行的記者會，首席執行官(COO)辛利軍被問到為何選擇在港上市。他表示公司在分拆業務時以VIE結構（即境外註冊的上市實體與境內的業務運營實體分離），故在境外上市。加上考慮到香港投資者對中國的醫療健康相對熟悉，更提到中國基本上沒有形成分級醫療體系，「老外可能不懂」，而港股的流動性也非常好，認為在港上市比較合適。

辛利軍指，疫情令市場大大提升了老百姓對免疫力的認知，對公司提供的健康服務、慢性病服務以及家庭醫生服務都有很好的發展，對在網上健康管理亦起積極作用。他亦指，網上藥品零售滲透率僅3至10%左右，對比中國其他商品20%以上很少，而一般藥房僅提供1000至3000種藥物，跟比較網上平台逾15萬種，令京東藥房有龐大發展空間。

在將來併購方面，辛利軍提到除了可能會投資一些實體藥房外，如公司要完成閉環的醫療服務，必然在線下有深度的合作，否則在用戶的服務在診前及診後中間是中斷的。他續指，某程度上公司必須跟醫院合作，此前對投資了部份醫院，造成標桿，能夠快速提升醫院的效率，日後亦不排除與海外醫療機構合作。

他續指，中國手術水平不比其他國家差，但藥物研發上仍有差距，認為線下仍有很長的路要走，如全國有45萬間藥戶仍未數碼化，公司需要與他們連接，未來投入不少。

問到反壟斷法對公司的影響，辛利軍指公司提供的服務是廣大消費者喜歡的，目前中國健康產業價值以10萬億人民幣計，但即使公司為行業龍頭，亦只佔約百億元市場份額，無任何企業市佔率超過1至2%，相信行業要再經過很長的路，才會出現壟斷市場的企業。

辛利軍亦指出，中國的醫療體系有別於其他地方，公立醫院提供85%以上的醫療服務，國家醫保支付優勢是單一支付方，整體不是一個市場化的經濟，導致醫療產業是單點單層面的創業，公司在每一個業務可能思考其營運模式後，就存在需要客戶的困難及面臨的挑戰，如在線上的服務能力如何跟線下很好結合、以及跟政府持續溝通。現時80%用戶都能在線上或社區完成，其餘20%以重症為主，需要到線下，這部份如何跟公共醫療結合，是公司需要克服的困難。

據輝立交易場，京東健康昨高見90.55元，較招股價70.58元升28%，最終收升27%至89.85元，一手賬面賺963.5元；富途暗盤一度升逾29%見91.05元，一手賬面賺1,023.5元，收市同漲27%至89.55元。

京東健康獲逾84萬人申請，公開發售超購420.91倍；一手認購人數近35.4萬人，中籤率40%，認購200手方穩中一手；乙組頭認購獲分配350股或7手。該股錄63張頂頭槌飛，每張認購954.75萬股，將獲發約2萬股或401手。

金利豐證券研究部執行董事黃德几認為，京東健康股價較招股價升3成屬合理，升5成會考慮先獲利。他又指，新股向來不講基本面，只論供求關係，而投資者傾向選擇行業龍頭，盈利增長空間自然最大，故出現溢價是正常。以京東健康市值，要打入恒生大中型股指數「指日可待」，甚至能以極快速通道納入；另外，市場亦憧憬納入港股通、恒生科技指數，以目前3,123億市值而言，「直程可問鼎恒指，所以點解今日會咁亢奮，市場投資者、基金大戶都追貨，完全係炒緊後面幾個憧憬」。此估值下，由於已反映很多利好因素，他不建議投資者高追。

另一隻強勢新股泡泡瑪特（9992），預計12月11日掛牌，他料股價升幅未必超越京東健康，但「一定拍得住」，並透過新零售概念突圍。現時市場充斥樂觀憧憬，黃德几笑言「好似佢個名咁，將充滿泡沫」。

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