本欄5月16日的標題是：〈五月下旬危機四伏〉。筆者指出：「最近太陽黑子數目突然增加，而且爆炸的次數頻繁，可能引發地球磁場風暴（太陽風暴），導致金融市場動盪。再加上5月19至28日的『佩爾斯時間窗』，美股隨時見頂回落。」
結果，美股仍在高位爭持，日股則在5月23日至24日爆發小型股災。5月23日，日股最高升至15942點，比上日升315點，其後以最低位14483點收市，暴跌1,143點，單日下跌幅度7.32%，在日線圖呈現「單日轉向」及「穿頭破腳」的見頂形態。5月24日，日股最低13981點，兩日高低幅度14%。
以波浪理論分析，雙重之字形（A）（B）（C）－（X）－（A）（B）（C）內第二個（B）浪確認見頂，（C）浪將會帶領日股再創新低（見圖）。

以基本因素分析，日本股市及樓市泡沫在1989年爆破。24年後仍未能走出困境，日本政府負債高達GDP的237%，遠遠高於其他已發展國家，經濟已陷入死局。最近，日本長債孳息率已升破長期下降軌。倘若日本債市爆破，全球經濟都會被拖累。日本企圖以量化寬鬆政策救市，可能功敗垂成。
根據Kyle Bass提供的資料，日本每年死亡率已超過出生率。因此，日本總人口逐漸萎縮，以現時趨勢計算，日本總人口在2100年將會下跌至5,000萬人以下。日本央行總資產佔GDP比率，由2007年的19.3%上升至2012年的33.7%。日本央行形勢比英國央行、歐洲央行及聯儲局惡劣。日本央行不可能無止境地推出量化寬鬆政策。
從經濟數據的角度看，日本經濟瀕臨崩潰，理由如下：
第一，2011年日本名義（Nominal）GDP比20年前沒有增長。
第二，日本國際貿易已由巨額盈餘變為貿赤。
第三，日圓狂跌，但由於日本依賴石油進口，對於貿赤問題，百上加斤。
第四，倘若日本長債孳息率上升2%，政府稅收的80%將要用於支付利息。

美國與日本屬於難兄難弟。美國的債務情況更加嚴重，政府、企業及個人同樣債台高築。1970年美國的總債務（國家、個人及企業）低於2萬億美元，今時今日已超過56萬億美元。美國人揮霍無度、債台高築，再不懸崖勒馬，遲早車毀人亡。
詳細分析可見筆者今日在個人微博 http://blog.sina.com.cn/u/2927413140發表〈從經濟數據看美國的衰落〉一文。
總結：日本爆發小型股災，（C）浪將會再創新低；美股極有可能見頂回落。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。

許沂光
圖表分析員
本欄逢周四刊出