上周港股表現強勁，一洗10月份之頹風，恒指更一度升上14800點水平，走勢上已初步確認調整浪完成，往後方向應是反覆向上為主。

或許有人會問，近期市場上不斷報道有關樓市乏力的新聞，而加息嚴重打擊樓市，港股何以能升？此點筆者上周已有論及，樓市已逞兩極化發展，豪宅造價已嚴重與用家購買力脫節，此乃事實，但中下價之用家市場方面，情況並不嚴重。更加重要的是，大部份地產股股價已大幅調整，加息的影響已充份反映。其實加息步伐大家一早已知，香港要追加落後，筆者年初已講及，問題是大家永遠都是等到出了結果才相信而已。
10月份不知何解市場突然出現了美國會將聯邦基金利率加至5厘之言論，市況便突然下跌。但在上周開始，外圍股市全面報升之時，又沒有人提及同一問題！作為小投資者，應當懂得建立自己對經濟方面的思考判斷，不要受市場價格之起跌而影響自己的思維。當然，止蝕位始終是重要，但大方向的看法則要獨立一點去判斷。
「禽流感」在未來數年都會是一個困擾，難道我們就從此不買股票？過去一周，市場上還有沒有人提及禽流感對股市的影響呢？散戶心中若仍存有此恐懼，就必然錯失入市機會。筆者上周仍然看好股市，主要就是再次應用「沙士」時期入市的策略，以相反理論在悲觀情緒之時入市。
圖表上，恒指於10月28日出現低位14189點後，已營造出明確的短期上升軌（見圖），上周五收於短期「頭肩底」頸線（14699）之上，只要能企穩，應可上破「雙頂」頸線（14832）及挑戰15500點之頂阻力位。

下一升浪還看長和系

滙控（005）走勢仍然強勁，一如筆者目前所料，成為升市火車頭之一，股價現正逼近250日平均線水平，或許會作出調整。只要其股價能升破125元關口，向上目標約在130元。若比較三隻龍頭股之表現，以中移動（941）及滙控較優勝，和黃（013）則相對地落後，下一輪升浪可考慮集中在長和系身上。
地產股整體跑輸大市，實意料中事，相信在港股上破14800點關口後，地產股才能追落後，成為第二輪升浪的接棒者。
衍生工具方面，期權未平倉合約顯示指數之波幅區間為14000-15000，而期指倉底在近日出現變化，於周初開始慢慢回升，之後期指由低水最多近80點縮窄至低水30多點，若扣除滙控及恒生（011）除息效應，已是高水。估計大戶已成功在14300點水平建立新的好倉，後市應是好倉主導為主。
我們要準確捕捉轉角市，以及正確掌握後市去向，不能單靠圖表分析，更不可盡信市場上的好/壞消息。始終港股是資金市，更是衍生工具主導的投機市，能從衍生工具市場中找出大戶部署才是致勝之道。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
電郵：[email protected]

作者沈振盈為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。