當年今日

投資智慧:上市程序缺乏效率

蘋果日報 2002/07/10 00:00


香港股市現在排名,在亞洲區是第3位,第1位為日本,第2位為中國股市(包括上海與深圳)。在世界的排名,香港在第10至第十多位徘徊。但說到衍生工具,香港則比較歐美很多地方先進,以認股證為例,現已升至世界第3位;ELN方面,據場外交易的非正式統計,也在世界首3名之內。
長實(001)已經創立了imarket的ELN交易平台,港交所(388)為了繼續其領導性地位,以及為公司提高盈利能力,所以最近宣布了與股票掛鈎的票據上市規則。
其實香港的上市費一向偏高,而且上市之時,要發行商準備一大堆法律文件,十分缺乏效率。而衍生工具的出現,主要看時機,如果時機一過,一種原本可以很受歡迎的投資物品,可以轉眼之間變成人人唾棄的東西。如果要拘泥於複雜的文件,根本不化算。
其實可以盡量精簡招股書的內容,除了投資者容易理解之外,亦省回不少時間及費用。而較詳盡的資料,可以放在網上供人下載。
在認股證方面,現在的制度已經比早前好得多,最少上市程序簡化,上市費用亦大大降低。可是仍然有一些東西可以改進的,就是認股證的發行章程仍然難以找到。只有部份發行商有把自己發行認股證的章程放在其網頁之中。其實港交所最低限度也應該在其網頁之中作個超連結,讓投資者能找到衍生工具的有關資料。
浸會大學財務及決策系助理教授 麥萃才