頭三大交投最活躍的A股ETF，依次是南方A50（2822）、華夏滬深三百（3188）、安碩A50（2823）。
（1）南方A50持實物ETF。安碩A50原本持衍生工具，有對手風險（萬一所持衍生工具的發行商發生問題，則麻煩了），市價常有折讓，去年11月起減持衍生工具，改持實物，折讓大縮。買南方A50與安碩A50分別已不大，都是追蹤「富時中國A50指數」。
（2）南方A50所追蹤的富時A50指數，成份股是國內市值最大的50隻A股。2005年低位至2007年高位，富時A50指數飈升580%，PE由12倍衝上46倍。46倍PE的下場，當然不是嗚呼就是哀哉。

PE9.4倍　平過港股

富時A50指數預期PE已跌至9.4倍（即南方A50PE是9.4倍），低過11年前狂飈前水平，亦少見低過恒指的11.9倍。過去七年指數平均PE11.8倍，現折讓達20%；預期PB1.39倍，亦較七年平均1.82倍折讓24%。
（3）華夏滬深三百追蹤滬深300指數，指數成份股是滬深兩地市值最大的300隻股票，預期PE13.1倍（七年平均為16.2倍），預期PB1.61倍（七年平均2.18倍）。
（4）富時A50指數PE較滬深300指數為低，是因為估值較低的內銀股佔比重較大。內銀股升，對富時A50指數及南方A50有利。

★富時A50指數博回見過去七年平均PE11.8倍，上升空間26%，南方A50追蹤富時A50指數，亦即可升26%，合理價14.7元。要達標，當然需要時間，例如一至一年半。

何車
本欄逢周一、三、五刊出