近日在多個投資研討會中，不約而同地有多位朋友跟筆者談論到類似的經歷，今日不妨與大家一談。
話說早前當股市急跌時，不少朋友毅然地壯士斷臂止蝕，將手上股份沽出。好像在數月前，當恒生銀行（011）的股價跌破100元大關時，有些朋友便忍痛地在90多元水平止蝕，隨後當恒生的股價進一步跌破70元時，他們便不期然地感到很高興，慶幸能夠及時在90多元止蝕。
可是問題又來了，他們在90多元止蝕後，便看着恒生的股價由90多元輾轉下挫至60多元低位，跟着又再看着恒生由60多元飆升上110多元，其間他們卻揸着資金甚麼也沒有做，只是旁觀而已！故此，近日他們大感懊悔，早前沒有在低位重新再次買回該股。
查實近日不少朋友也有類似的經驗，正如某大型國內電訊股，有些投資者很理智地在70多元止蝕，但卻沒有再次買回，至於現在則不用說了！基本上，止蝕是一個良好的投資策略，但切記不要忽略將資金再次投入的機會，否則早前的止蝕，現在看來便變成錯誤的決定！
至於筆者近日的策略便是「換馬」，將一些升幅過大的股份沽售，轉至另一些升幅較小的股份，又或由一些風險較高的股份轉至一些質素較佳、防守性較強的股份，例如由一些二三線資源股轉至一些內銀股，因為一旦股市下挫，這些股份也較具防守性。

跌穿17710考慮撤退

基本上，一些能夠在4、5日內暴升6、7成，甚至一倍的股份，要它們在一兩周內打回完形，並不太難。所以近日的部署是減低投資組合的風險，但不會沽清所有股份，因為在近期資金市下，你不會知道資金何時又會忽然再度湧入，殺你一個措手不及。
暫時來講，恒指的走勢有點5月的影子。在5月，恒指在升破16000點阻力後，便曾先後兩次衝上17600多點高位，跟着便升勢乏力，並形成了一個假雙頂的形態，仿似快將下挫的模樣。豈料在5月最後兩個交易日，又再突然發力狂奔，恒指一舉衝破18000點大關。
此外，大家若進一步細看，港股在4月份亦是在月底時分忽然發力，帶動恒指衝上16000點關口。從附圖可見，恒指在4、5月也是在月中轉弱，而在月底忽然神勇起來勁升。至於今個月會否又來一次月底勁升，則暫時難料，但見近日港元又再轉強，兌美元又數度升近7.7496水平；資金仿似欲去還留，對港股看似難捨難離的模樣，故後市不宜看得太淡。尤其是在50日線輕微升破250日線、黃金交叉有望確認之際！短期筆者會以跌穿6月9日低位17710點作大市調整確認水平，破位要考慮撤退。

作者譚紹興為證監會持牌人士
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